油脂油料周报

中泰期货油脂油料周报 中泰期货油脂油料周报 2025年03月16日 史恒昱 油脂油料首席分析师 从业资格证号：F3053587 交易咨询证号：Z0014323 伊鑫分析师 从业资格证号：F03132969 交易咨询证号：Z0020899 联系人：陈天敏 从业资格证号：F03134700 中泰期货股份有限公司 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 投资咨询资格号：证监许可2012112 公司网址：wwwztqhcom 交易咨询资格证号（证监许可2012112） 目录 1 油脂油料综述 2宏观、外围及期货市场表现 3 豆系市场动态 4 棕榈油市场动态 5 菜系、葵系市场动态 花生市场动态 6 请务必阅读正文之后的声明部分 油脂油料综述 投资咨询资格号：证监许可2012112 交易咨询资格证号（证监许可2012112） 本周盘面行情变动 本周盘面行情变动 较1月前变动5143452663461070082 987943 本周上周变动1月前WTI原油669367050187056 CMX黄金299362917726028937 LME铜9515594650539269 CBOT大豆101710252508010535 CBOT豆油416543444124664 CBOT豆粕30630450493035 CBOT玉米4587546925224509 037 149 021 062 576 131 046 427 879 615 CBOT小麦5575525081615 BMD马棕油457846271064595 ICE美棉673366131816835 ICE原糖191918334691915 DCE豆粕290128850552883 ZCE菜粕267924569082533 DCE豆油806879801107964 DCE棕榈油912091060159078 ZCE菜油917587984298799 豆粕59价差9989112491 068 11971 279 3257 557 3657 3226 豆油59价差1381241129130 棕榈油59价差656650092496 豆菜粕05价差2224294825350 1年前 1691 3863 1118 1514 1598 844 474 519 664 2833 1329 1188 071 320 1282 1135 66154 较1年前变动 8055 21594 8559 11985 4957 3342 438 5295 4293 9395 2213 3292 2660 7818 8084 8240 1711 823 6474 16232 29549 6487 2333 1007 13 180 596 632 055 459 11786 3533 657 豆棕05价差10521126 菜豆05价差1107818 菜棕05价差55308 DCE油粕比278277 CBOT油粕比272285 数据来源：iFinD，中泰期货整理 1114 835 1143 276 307 266 422 156 237 297 请务必阅读正文之后的声明部分 行情视点 中长期展望 以油脂油料板块为代表的基础农产品目前仍处于供给端恢复的长期过程之中，需求能否同步增长存疑，全球油籽2425年度，若产量兑现，将刷新供给端的历史最高水平。 近期交易重点 油脂：本周国内油脂表现偏强，棕榈油方面，MPOB报告显示马来2月毛棕榈油产量高于预期，出口环比下滑较多导致期末库存略高于报告前的预估，虽然高于预估值，但是整体水平仍不高，国内方面，棕榈油继续降库及基差水平相对较高支撑棕榈油价格走势。豆油方面，3月国内大豆到港量偏低导致3月中下旬油厂开机率或下滑较多，豆油在4月之前仍有降库预期，使得豆油较棕榈油偏强。菜油方面，3月8日国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月20日起，对进口加拿大菜油和菜粕征收100关税，由于我国目前基本不进口加拿大菜油，短期对于菜油的供需实质性影响相对较小，但是情绪上的利多刺激及对于远期菜油的供应收缩预期使得本周菜油表现较强。油脂综合来看，棕榈油和豆油目前均面临现实相对偏强后续供应恢复的预期，预计短期震荡走势为主，菜油近月库存压力偏大，上方空间或有限。双粕：本周菜粕受对加菜粕加征关税的影响涨幅较大，豆粕表现相对理性，震荡运行。豆粕方面，美农3月报告变动不大，但是美欧之间的贸易政策变动使得美豆表现偏弱，同时也给予了巴西贴水支撑，另一方面，美豆新作和美玉米新作比价仍维持在历史低位，美豆种植面积或面临进一步下调，巴西贴水的上涨及对美豆新作种植面积的预期对于豆粕远月合约的支撑相对明显，近月合约同样面临现实相对偏强以及未来供应恢复的预期，预计短期震荡走势。菜粕方面，目前国内库存水平偏高，近月受加关税影响或有限，但是远月面临供给收缩预期，关注贸易政策变动情况。 策略建议 可考虑逢低做多豆粕远月合约 风险因素 地缘政治风险、产区天气异常、进口大豆到港延迟 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观、外围及期货市场表现 投资咨询资格号：证监许可2012112 交易咨询资格证号（证监许可2012112） 商品指数重要汇率 本周国内商品指数略微走强，各板块均有所走强，美元指数走弱，马来林吉特略有贬值，离岸人民币升值。 250 200 150 100 各大类商品指数对照 370 320 270 220 170 120 内外盘商品对照 202210 202212 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202402 202404 202406 202408 202410 202412 商品CFCI农产CFCI工业CFI贵金CFI能源CFCI 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 CRB指数国内商品国内油脂 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：iFinD，中泰期货整理 商品指数重要汇率 115 113 111 109 107 105 103 101 99 97 95 202301 202303 202305 202307 美元指数 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 202503 750 740 730 720 710 700 690 680 670 660 650 202301 202303 美元人民币（离岸） 202305 202307 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 202503 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：iFinD，中泰期货整理 商品指数重要汇率 64 63 61 60 58 57 55 54 52 51 49 48 46 202301 202303 202305 美元巴西雷亚尔 202307 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 202503 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 202301 202303 美元马来西亚林吉特 202305 202307 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 202503 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：iFinD，中泰期货整理 商品指数重要汇率 90 89 88 87 86 85 84 83 82 81 80 202301 202303 202305 美元印度卢比 202307 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 202503 150 148 146 144 142 140 138 136 134 132 130 202301 202303 202305 202307 美元加元 202309 202311 202401 202403 202405 202407 202409 202411 202501 202503 1900 单位：美分蒲式耳 1700 1500 1300 1100 900 700 美豆主连 010203040506070809101112 500 单位：美元短吨 450 400 350 300 250 美豆粕主连 010203040506070809101112 202020212022202320242025202020212022202320242025 美豆油主连 90 80 单位：美分磅 70 60 50 40 30 20 010203040506070809101112 7900 单位：令吉吨 6900 5900 4900 3900 2900 1900 马棕油主连 010203040506070809101112 202020212022202320242025202020212022202320242025 1400 单位：加元吨 1200 1000 800 600 400 ICE油菜籽 010203040506070809101112 16000 14000 单位：元吨 12000 10000 8000 6000 4000 棕榈油05 010203040506070809101112 202020212022202320242025202020212022202320242025 14000 豆油05 12000 单位：元吨 10000 8000 6000 4000 2020 010203040506070809101112 20212022202320242025 4500 单位：元吨 4000 3500 3000 豆粕05 4300 单位：元吨 3800 3300 2800 2300 菜粕05 2500 2020 010203040506070809101112 20212022202320242025 1800 2020 010203040506070809101112 20212022202320242025 500 400 单位：元吨 300 200 100 0 100 200 300 豆粕59价差 700 600 单位：元吨 500 400 300 200 100 0 100 0917 1001 1015 1029 1112 1126 1210 1224 0107 0121 0204 0218 0304 0318 0401 0415 0429 0513 200 菜粕59价差 0917 1001 1015 1029 1112 1126 1210 1224 0107 0121 0204 0218 0304 0318 0401 0415 0429 0513 200921092209230924092509 200921092209230924092509 4000 单位：元吨 3000 2000 1000 0 1000 棕榈油59价差 1200 1000 单位：元吨 800 600 400 200 0 200 0917 1001 1015 1029 1112 1126 1210 1224 0107 0121 0204 0218 0304 0318 0401 0415 0429 0513 400 豆油59价差 0917 1001 1015