锰硅：锰矿挺价情绪回落，锰硅震荡下行 硅铁：原料价格止跌回稳，硅铁企稳震荡

市场回顾及价格表现

• 硅铁2505合约：收盘价6,046元/吨，周环比下降36元/吨，成交385,546手，持仓195,886手，持仓环比增加15,112手。
• 锰硅2505合约：收盘价6,316元/吨，周环比下降92元/吨，成交111,7937手，持仓410,143手，持仓环比减少6,862手。
• 现货价格：硅铁75B主产地报价5700~5920元/吨，周环比下降100~70元/吨；锰硅主产地报价6000~6300元/吨，价格有所波动。

期现价差

• 硅铁期现价差：-286元/吨，较前一周扩大54元/吨。
• 锰硅期现价差：-266元/吨，较前一周缩小42元/吨。
• 月间价差：硅铁2404-2505价差-20元/吨，锰硅2504-2505价差-30元/吨。
• 双硅价差：内蒙现货硅铁-锰硅价差-290元/吨，较前一周扩大40元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量11.58万吨，环比增长0.4%；锰硅产量20.64万吨，环比增长0.5%。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率86.57%，日均铁水产量230.59万吨，增速放缓。
• 库存：硅铁库存76,910吨，环比微升；锰硅库存133,100吨，环比增加16,600吨。
• 利润：硅铁盘面利润306元/吨，现货利润20元/吨；锰硅盘面利润-209.08元/吨，现货利润-475.08元/吨。
• 原料价格：硅铁原料兰炭价格回升至630元/吨；锰硅原料锰矿价格下跌，富锰渣价格稳定至1090元/吨，冶金焦价格稳定至1215.6元/吨。

总结及投资建议

• 价格走势：双硅价格震荡偏弱运行，供需格局宽松，短期行情以震荡为主。
• 供应端：合金厂维持正常生产节奏，锰矿发运船只情况需关注。
• 需求端：高炉铁水产量恢复情况对需求支撑需关注，金属镁产量环比下降，对硅铁需求支持较弱。
• 成本估值：硅铁成本受兰炭价格影响下移，但兰炭价格企稳回升；锰硅成本支撑减弱，远期价格重心有所支撑。
• 后续关注：供应端锰矿发运情况及需求端高炉铁水产量恢复情况。