甲醇周报：伊朗装置或陆续重启

国联期货甲醇周报 伊朗装置或陆续重启 2025年3月15日 林菁从业资格证号：F03109650 投资咨询证号：Z0018461联系人： 王军龙从业资格证号：F03120816 逻辑观点 期货：甲醇盘面呈震荡走势，主力合约较上周持平，3月14日收于2591元吨，太仓基差74元吨（10）。 现货：3月14日，太仓甲醇2665元吨（10），鲁北甲醇2540元吨（10），鲁南甲醇2495元吨（5），内蒙甲醇2240行情回顾元吨（40）。 价差：MA59价差收于136元吨（41）；跨区价差方面，河南江苏价差275元吨（20），太仓鲁南价差170元吨 （5），鲁北内蒙价差300元吨（30），太仓西南价差275元吨（45）。短期来看到港量依旧维持低位，港口继续去化，但伊朗多数装置计划于近期陆续重启，马来西亚3装置或有重启预期，海外开工率或大幅提升，到港增量最早于4月中旬体现；MTO方面，渤化、恒通计划在4月份检修2030天左右，斯尔邦亦有检修 运行逻辑 预期，MTO行业开工率或下滑，且行业利润偏低，不排除负反馈范围扩大的风险；若伊朗装置重启及MTO检修兑现，港口端或承压。 推荐策略 参考区间25002650，短期暂观望 风险点 伊朗装置重启、油价大跌、宏观风险 因素 影响 逻辑观点 成本 中性 产地、港口端在经历前期现货价格大幅下跌后，下游需求有所好转，采货增多，中上游顺势提价，但提价的效果较差，后半周采销再次转弱；当下电厂日耗快速回落，电厂库存由去转累，或抑制主动采购意愿，非电需求方面，煤化工需求较好，建材、冶金需求一般；进口、疆煤外运利润倒挂，且煤价在长协价附近，或形成有力支撑，但在全产业链高库存的背景下，煤价短期难有较好表现。 供应 利空 3月7日3月13日，暂无装置变动，煤制甲醇产量13678万吨（017）、天然气制甲醇产量1118万吨（0）、焦炉气制甲醇产量1693万吨（064），下周新奥、久泰、荣信（共计340万吨年）陆续检修，华谊、大庆油田等装置（290万吨年）重启，周产量预计小幅下滑；海外方面，伊朗Kimiya等装置、马来西亚3（175万吨年）装置陆续于近期重启，海外开工率或大幅提升。 进出口 利空 海外开工率维持在偏低水平，且周期内部分区域进船速度依然偏慢，周度到港量1128万吨，环比小幅下降；下周港口到港量预估在148万吨左右，尚需关注到港、卸货速度。预估3月进口量或在70万吨左右。 库存 利多 本周提货需求走弱，港口实际提货量为2079万吨；伊朗多数装置尚未重启，海外开工率维持低位，周度甲醇到港1128万吨，为近五年同期最低水平；在低到港的支撑下，港库大幅去化。下周，港口提货需求或走强，而到港量依旧维持低位，港库或继续去化。 需求 利空 MTO方面，渤化、恒通或于陆续于4月检修，斯尔邦亦有检修预期，行业开工率预计下滑；甲醛下游多元醇等需求较好，开工率维持在较高水平；二甲醚装置暂无变动，开工率或在5左右窄幅波动；MTBE仍有装置待重启，且有部分装置计划提负，开工率或有所提升，3月集港有明显增量，需求向好，高开工或维持；醋酸方面，广西华谊或于近期重启，宁夏一套醋酸装置或重启，开工率或暂稳。 需求端 18 平衡表 4 01 02 近期走势 05 价差分析 07 03 04 库存 05 10 供应端 06 12 29 5 01近期走势 6 甲醇主力合约走势 数据来源：Wind、卓创、国联期货研究所 7 CONTENTS 目录 02价差分析 数据来源：Wind、卓创、国联期货研究所 10 CONTENTS 目录 03库存 港口短期或继续去库 数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所 11 12 CONTENTS 目录 04供应端 数据来源：卓创、国联期货研究所 数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所 18 CONTENTS 目录 05需求端 数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所 数据来源：钢联、卓创、国联期货研究所 26 数据来源：卓创、国联期货研究所 BDO企业库存 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 12 10 8 6 4 2 0 1月1日2月2日3月10日4月16日5月26日7月1日8月6日9月13日10月21日11月26日 数据来源：卓创、国联期货研究所 29 CONTENTS 目录 06平衡表 平衡表：计入伊朗装置重启、MTO检修的影响 月份 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 期初库存 16713 15288 18382 14164 13819 13389 16908 17535 16699 18241 17074 18196 产量 77637 68531 74500 74110 76669 76145 74386 75117 76151 77356 75893 76811 进口量 9000 6500 7000 11651 12776 12977 13282 12309 12569 12247 12355 11281 总供应 86637 75031 81500 85761 89445 89122 87668 87426 88720 89603 88248 88092 MTO 42688 39089 42500 42830 45257 42293 43096 44127 43230 45364 43138 44664 甲醛 2915 3821 4181 4651 4772 4734 4201 4265 4363 4326 4405 4232 醋酸 5531 5224 4983 4852 4754 4518 4937 4796 5000 5323 4994 4712 二甲醚 630 493 896 876 884 688 791 864 722 763 724 696 BDO 1709 1424 1424 1369 1396 1424 1451 1369 1341 1369 1396 1424 MTBE 4999 4938 5376 4872 5040 5292 5040 4872 4788 4902 4827 5040 下游投产 1021 1021 501 676 676 885 1320 1400 1400 1400 1400 2030 出口量 120 084 201 214 191 128 134 128 258 131 148 207 总需求 88062 71937 85718 86106 89874 85604 87040 88262 87178 90770 87125 89918 供需差 1425 3094 4218 345 429 3519 627 836 1542 1167 1122 1827 注：黄色区域为实际值数据来源：卓创、国联期货研究所 30 Thanks 感谢观看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎