基础化工行业周报：基本面向好，钾肥、钛白粉价格上行

证基本面向好，钾肥、钛白粉价格上行 券 研基础化工行业周报 究增持（维持）市场行情走势 报 告过去一周（22837），基础化工指数涨跌幅为106，沪深300指数涨 行业基础化工 跌幅为139，基础化工板块跑输沪深300指数033个百分点，涨跌幅 日期 2025年03月08日 居于所有板块第9位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：民爆制品 （471）、其他橡胶制品（427）、无机盐（414）、钛白粉 分析师于庭泽 SAC编号S0870523040001 联系人王哲 最近一年行业指数与沪深300比较 基础化工 沪深300 21 16 12 7 3 10324 6 0524 0724102412240325 10 14 SAC编号S0870123040029 行业周报 相关报告： 《有机硅、石脑油价格上行，关注春季涨价行情基础化工行业周报》 2025年02月20日 《新一轮钾肥涨价潮或将到来，TDI价格上行基础化工行业周报》 2025年02月12日 《国际油价回落，欧盟钛白粉反倾销终裁落地基础化工行业周报》 2025年01月22日 （355）、其他化学原料（216）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（1382）、硫酸（987）、硫磺（404）、氯基复合肥（333）、钛白粉（313）。周跌幅前五的产品分别为：原盐（968）、烧碱（714）、工业萘（682）、丙烯腈（632）、丙烯酰胺（609）。 行业重要动态 2月份氯化钾市场持续走高，行情不断刷新。进入3月国内氯化钾市场供应情况或将逐步改善，国内大厂目前日产12万吨，预计后期产量会继续增加，小厂计划在3月份恢复生产，这将进一步缓解市场供应压力；港口货源高度集中，流通性有限，故市场供应仍未完全宽松；整体来看，随着国产钾产量的逐步恢复和港口保供政策的推进，氯化钾市场供应紧张的局面正在缓解。但港口货源集中、边贸补充有限等因素仍对市场形成一定制约。需求方面，进入3月份，随着春耕用肥需求的逐步释放，下游复合肥企业开工率提升，对钾肥的需求量增加。成本方面，短期内国际钾肥价格没有疲软的迹象，供应紧张和减产趋势为供应商提供了提价的理由；地缘政治的不确定性进一步支撑了市场价格，使得国际钾肥价格保持坚挺。综合以上各类因素，我们认为中短期内钾肥价格或将继续上行。 钛白粉成本支撑力度渐强，价格有望乘势上扬。截至3月6日周四，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为1400016100元吨，市场均价为14546元吨，较上周相比报价暂稳。受出口和内需市场需求叠加共振的作用，市场供需基本面整体转好。另外，近期硫酸价格涨势迅猛，钛白粉价格受成本支撑力度增强，少数企业短期内为下游客户对价格接受能力考虑暂未连续调价，但后市有较浓的涨价意向，但在34月份北方地区可能投入新增产能，供应方面有增量出现可能对钛白粉的市场价格形成抑制，故市场涨幅还在等待龙头企业的官宣指引。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股 行业周报 份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势4 11行业走势情况4 12个股走势情况5 2化工品价格走势6 21价格统计6 22化工品价差统计8 3投资建议9 4风险提示9 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：液氯价格走势6 图4：硫酸价格走势6 图5：硫磺价格走势7 图6：氯基复合肥价格走势7 图7：钛白粉价格走势7 图8：原盐价格走势7 图9：液碱价格走势7 图10：工业萘价格走势7 图11：丙烯腈价格走势8 图12：丙烯酰胺价格走势8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 11行业走势情况 过去一周（22837），基础化工指数涨跌幅为106，沪深300指数涨跌幅为139，基础化工板块跑输沪深300指数033 个百分点，涨跌幅居于所有板块第9位。 图1：行业（申万）涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨跌幅靠前的有：民爆制品 （471）、其他橡胶制品（427）、无机盐（414）、钛白粉（355）、其他化学原料（216）。 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所 12个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：新威凌（4268），光华股份（3695），金瑞矿业（2870），嘉澳环保 （2631），芭薇股份（2446）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 871634BJ 新威凌 4268 001333SZ 光华股份 3695 600714SH 金瑞矿业 2870 603822SH 嘉澳环保 2631 837023BJ 芭薇股份 2446 603931SH 格林达 2283 002326SZ 永太科技 1952 873665BJ 科强股份 1836 603810SH 丰山集团 1773 603585SH 苏利股份 1688 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工涨跌幅靠后的个股有：昆工科技（1737），新瀚新材（1670），龙高股份（1652），中研股份（1620），江苏博云（1540）。 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股 代码 股票名称 周涨跌幅 831152BJ 昆工科技 1737 301076SZ 新瀚新材 1670 605086SH 龙高股份 1652 688716SH 中研股份 1620 301003SZ 江苏博云 1540 002522SZ 浙江众成 1516 300547SZ 川环科技 1296 300340SZ 科恒股份 1169 688116SH 天奈科技 1165 603991SH 至正股份 1113 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 21价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（1382）、硫酸（987）、硫磺（404）、氯基复合肥（333）、钛白粉（313）。周跌幅前五的产品分别为：原盐（968）、烧碱（714）、工业萘（682）、丙烯腈（632）、丙烯酰胺（609）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2025年初至今 液氯 1382 14629 硫酸 987 2652 硫磺 404 2875 氯基复合肥 333 598 钛白粉 313 394 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2025年初至今 原盐 968 1111 烧碱 714 263 工业萘 682 1039 丙烯腈 632 632 丙烯酰胺 609 1134 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：液氯价格走势图4：硫酸价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：硫磺价格走势图6：氯基复合肥价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：钛白粉价格走势图8：原盐价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：液碱价格走势图10：工业萘价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：丙烯腈价格走势图12：丙烯酰胺价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 22化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 PTMEG价差 1981 DMF价差 4549 天然橡胶丁苯 710 二甲醚价差 3351 天然橡胶顺丁 625 顺酐法BDO价差 1693 环氧丙烷（PO）价差 517 烧碱价差 1058 甲醇价差 435 电石法PVC价差 579 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 4风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数520中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所