华西机械捷昌驱动推荐灵巧手执行器人形机器人与主业共振

2025-03-12 未知机构华仔

人形机器人稳步推进
- 线性执行器：进展顺利，完成大中小三款产品样机，高度自制，后续逐步定样。
- 灵巧手：与灵巧智能合作深入，捷昌承担制造及产业化环节，核心零部件高度自制；灵巧智能Dexhand系列产品已发布，未来有望推出下一代产品；与国内多家机器人厂商对接合作，潜力较大。
主业业绩反转及子公司拖累影响消除
- 业绩兑现度：长期稳健，主业客户成熟，收入端中枢增速超20%；奥地利子公司拖累已释放完毕，2025年业绩能见度超5亿元。
- 关税影响：美线产能70%外迁至马来西亚，美国本土有部分产能，关税影响极小。
国内多玩家布局，核心环节核心标的持续上行
- 国内人形机器人竞争激烈，核心环节核心标的有望持续上行；灵巧手领域，捷昌市值显著低估，低于兆威、鸣志，但凭借主业能力、技术复用及灵巧智能团队优势，增量市值空间较大。
- 公司主业+线性执行器+灵巧手布局仍有较大空间，重点推荐。