OPEC预计Q2重启增产，国际油价向下破70美元

核心观点与关键数据

• 国际油价下行压力增大：OPEC+预计Q2重启增产，叠加EIA原油库存超预期增加，国际油价承压下行。布伦特原油期货收跌2.65美元至70.38美元，WTI原油期货收跌2.9美元至67.05美元。
• EIA库存数据：2月28日当周，美国商业原油库存增加3.6百万桶至433.8百万桶，远超市场预期的34.1百万桶，供应过剩压力加剧；成品油出口增长，汽油与馏分油库存下降。
• 炼厂开工率：美国炼油厂开工率维持底部85.9%，原油投入量15.4百万桶/日，成品油需求环比下降0.7%，但同比仍增长3.4%。
• OPEC+会议：重申预计Q2逐步退出220万桶/日的减产计划，灵活增产以维持市场稳定，4月1日起增产规模约13.8万桶/日。

研究结论

• 短期油价下行压力：OPEC+增产决议对市场需求端形成较大压力，短期油价下行压力持续，但需关注美国对伊朗制裁预期及东亚需求增长超预期等因素。
• 风险提示：地缘政治风险、全球经济衰退风险、供需波动风险、油价波动风险。

关键数据补充

• 美国商业石油库存（不含战略）：1205.3百万桶，较前周-4.6百万桶。
• 汽油库存：246.8百万桶，较前周-1.5百万桶。
• 馏分油库存：119.2百万桶，较前周-1.3百万桶。
• 美国原油日均产量：450万桶/天。
• 美国在运营钻井平台数：450台。