基本面跟踪
- 价格与价差：原糖价格（美分/磅）18.85，同比价差0.54；主流现货价格6051元/吨，价差1049元/吨；期货主力价格5931元/吨，主流现货基差119-1元/吨。
- 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1100万吨，消费1580万吨，进口500万吨。截至2月底，24/25榨季累计生产972万吨，累计销售475万吨，销糖率48.9%。12月进口39万吨，累计进口435万吨。
- 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺488万吨。巴西截至2月16日累计压榨量同比下降4.98%，产糖3981万吨（-235万吨）。印度截至2月28日产糖2198万吨（-356万吨）。泰国截至2月28日累计产糖863万吨（+62万吨）。
宏观及行业新闻
- 高频信息：贸易保护主义下市场交易衰退，美元、美股、大宗商品弱；巴西低库存，印度产量低于预期，巴西1-2月降水偏低，关注原糖5月合约结构性行情；泰国访华关注糖浆预拌粉政策转向；NFCSF预计印度24/25榨季产量2650万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。
趋势强度
研究结论
- 核心观点：白糖跟随原糖反弹，国内市场库存压力较大但进口支撑明显，国际市场供应短缺预期增强，巴西产量下降加剧供应紧张。关注原糖5月合约结构性机会及泰国糖浆政策转向。
- 关键数据：全球供应短缺488万吨，巴西压榨量下降，印度产量减少，中国累计进口435万吨。
- 结论：白糖短期偏强，长期需关注巴西产量恢复及中国进口节奏。
