汽车行业深度报告

2025年01月21日 证券研究报告行业深度报告 汽车 投资评级：强于大市相对指数表现 汽车沪深300 2024年汽车销量31436万辆，增长45 报告摘要 2024年，在国家一系列政策支持下，我国汽车行业高质量发展持 089 059 029 001 031 061 20241202442024720241020251 资料来源： 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师）联系方式：087163563491 邮箱地址：tanggyhongtastockcom资格证书：S1200521070002 相关研究 政策带动下，11月汽车销量同比增长117 20241220 汽车市场持续好转，新能源同比大增 20241119 汽车市场回暖，新能源销量同比增长423 20241022 8月汽车环比实现正增长，固态电池发展加速 20240927 7月淡季汽车销量小幅下滑，全球新能源保持增长态势 续推进，新能源汽车市场稳步扩大，出口不断创造新高，整体表现出强大的发展韧性和活力。2024年，我国汽车产销量分别为31282万辆和31436万辆，同比分别增长37和45。全年乘用车的产销分别为 27477万辆和27563万辆，同比分别增长52和58。由于投资减弱加之当前运价依然偏低，终端市场换车需求动力不足，商用车市场表现相对疲软，全年商用车产销分别为3805万辆和3873万辆，同比分别下降58和39。 从国内外市场来看，2024年我国汽车国内销量为25577万辆，同比增长16；出口达到5859万辆，同比增长193。12月份汽车出口504万辆，同比增长11，环比增长29。 20250122 新能源汽车方面，根据CleanTechnica数据，2024年11月，全球新能源车销量达到18429万辆，环比增长58，同比增长了32，创历史新高。1月至11月，全球新能源汽车累计销量达到153135万辆。欧洲方面，2024年11月，欧洲新能源汽车的销量为2681万辆，占全球新能源汽车销量的1455。美国方面，2024年11月，美国新能源汽车销量为1414万辆，占全球新能源汽车销量的767。中国方面，2024年12月，中国新能源汽车销量为1596万辆，同比增长34。 1月至12月，中国新能源汽车累计销量为12866万辆，同比增长355。渗透率方面，12月中国新能源汽车渗透率达到4574，1月至12月，累计渗透率达到409。12月新能源汽车出口为134万辆，同比增长198，环比增长607，1月至12月，新能源汽车累计出口1284万辆，同比增长67。 动力电池和其他电池方面，产量方面，2024年我国动力和其他电池累计产量为10968GWh，累计同比增长41，其中三元和磷酸铁锂占比分别为254、744。销量方面，2024年，动力电池和其他电池累计销量为10395GWh，同比增长424。2024年，动力电池累计销量为7913GWh，同比增长284，其中三元和磷酸铁锂分别占比333和664。2024年，其他电池累计销量为2482GWh，累计同比增长1188，其他电池的材料基本为磷酸铁锂类型。出口方面，2024年，我国动力和其他电池累计出口达1971GWh，累计同比增长292。动力和其他电池占比分别为678和322。2024年，我国动力电池累计装车量5484GWh，累计同比增长415，其中三元电池累计装车量139GWh，磷酸铁锂电池累计装车量4090GWh。 独立性声明 20240815 风险提示p1 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 新能源汽车和锂电池需求下降风险；技术迭代风险；产品价格大幅下跌风险；出口下降及产业链出海不及预期；行业竞争加剧风险。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。 20250122 正文目录 1汽车市场4 11中国汽车销量及结构4 12新能源汽车市场7 2锂电池市场10 21锂电池产销及10 22锂电池装车情况12 3风险提示13 p2 图目录 图12010年至2024年我国汽车的年度销量4 图2截止2024年12月我国汽车的月度销量4 图3截止2024年12月我国乘用车月度销售5 图4截止2024年12月我国商用车月度销售5 图5截止2024年12月汽车国内市场月度销量5 图6截止2024年12月汽车月度出口量5 图7截止2024年12月中国品牌乘用车销量占有率6 图8截止2024年12月中国汽车经销商库存预警指数7 图9截止2024年11月全球新能源汽车销量7 图10截止2024年11月欧洲新能源汽车销量8 图11截止2024年11月美国新能源汽车销量8 图12截止2024年12月中国新能源汽车销量8 图13截止到2024年12月中国新能源渗透率9 图14中国新能源汽车出口情况9 图15截止到2024年12月中国各价格区间乘用车销量10 图16我国动力电池和其他电池的产量11 图17截止到2024年12月我国动力电池装车量12 图182024年1月至11月全球动力电池装车量排名13 20250122 表目录 表1截止到2024年12月我国汽车销售结构6 表2中国新能源汽车销售结构9 表32024年12月中国新能源汽车出口结构10 表4截止到2024年12月不同类型电池产量11 表5截止到2024年12月我国动力和其他电池出口量12 表6截止到2024年12月我国动力电池装车类型12 表7截止到2024年12月国内动力电池市场企业装车量排名13 p3 1汽车市场 11中国汽车销量及结构 2024年，在国家一系列政策支持下，我国汽车行业高质量发展持续推进，新能源汽车市场稳步扩大，出口不断创造新高，整体表现出强大的发展韧性和活力。2024年，我国汽车产销量分别为31282万辆和31436万辆，同比分别增长37和45。 图12010年至2024年我国汽车的年度销量 万辆 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 资料来源：中汽协，红塔证券 20250122 从月度来看，12月我国汽车的产销分别为3366万辆和3489万辆，产 量环比下降2，销量环比增长52。同比分别增长93和105。图2截止2024年12月我国汽车的月度销量 销量：万辆 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 资料来源：中汽协，红塔证券 乘用车方面，我国连续2年销量在2500万辆以上，上半年乘用车市场 表现一般，下半年销售p4回暖，有效拉动汽车行业整体增长。全年乘用车的产 销分别为27477万辆和27563万辆，同比分别增长52和58。由于投 资减弱加之当前运价依然偏低，终端市场换车需求动力不足，商用车市场表现相对疲软，全年商用车产销分别为3805万辆和3873万辆，同比分别下降58和39。 12月，乘用车产销分别为3006万辆和312万辆，产量环比下降33，销量环比增长39，同比增长108和117；12月商用车产销分别为361万辆和369万辆，环比增长102和171，产量同比下降15，销量同比增长12。 销量：万辆 图3截止2024年12月我国乘用车月度销售图4截止2024年12月我国商用车月度销售 400 300 200 100 0 6050 4040 2030 020 2010 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 400 100 销量：万辆 80 60 40 20 0 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 40 2022年2023年 2024年同比增长右轴 2022年2023年 2024年同比增长右轴 20250122 资料来源：中汽协，红塔证券资料来源：中汽协，红塔证券 从国内外市场来看，2024年我国汽车国内销量为25577万辆，同比增长16；出口达到5859万辆，同比增长193。 12月份我国国内汽车销量为2984万辆，环比增长56，同比增长 国内销量：万辆 60 出口：万辆 123；12月份汽车出口504万辆，同比增长11，环比增长29。图5截止2024年12月汽车国内市场月度销量图6截止2024年12月汽车月度出口量 400 300 200 100 60 40 40 20 0 20 20 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 04000 2022年2023年 2024年同比增长（右轴） 2022年2023年 2024年同比增长（右轴） 资料来源：中汽协，红塔证券资料来源：中汽协，红塔证券 p5 其中，12月国内乘用车销量为2694万辆，环比增长43，同比增长136，2024年乘用车国内累计销量为22608万辆，同比增长31；12月国内商用车销量为29万辆，环比增长189，同比增长12，2024年商 用车国内累计销量为2969万辆，同比下降9；12月乘用车出口426万辆，环比增长16，同比增长11，2024年累计出口495万辆，同比增长197。12月商用车出口78万辆，环比增长109，同比增长1，2024年商用车累计出口904万辆，同比增长175。 表1截止到2024年12月我国汽车销售结构 单位：万辆 2022年 2023年 2024年12月 2024年1月至12月 中国汽车销量 26864 30094 3489 31436 国内销量 23753 25184 2984 25577 国内销量乘用车 21033 21923 2694 22608 国内销量商用车 2718 3261 29 2969 出口 3111 491 504 5859 出口：乘用车 2529 414 426 4955 出口：商用车 582 77 78 904 乘用车销量合计 23562 26063 312 27563 商用车销量合计 330 4031 369 3873 资料来源：中汽协，红塔证券 20250122 品牌市占率方面，2024年12月，中国品牌乘用车的销量为2062万辆，市场份额为661；1月至12月，中国品牌乘用车累计销量为1797万辆，市场份额为652，德系、日系、美系的市场份额分别为146、112、64。 高端品牌乘用车方面，2024年12月，国内生产的高端品牌乘用车的销 量为452万辆，环比增长71，同比下降101；1月至12月，国内生产的高端品牌乘用车的销量为4738万辆，同比增长23。 图7截止2024年12月中国品牌乘用车销量占有率 中国品牌乘用车销量占有率 80 60 40 20 0 1月 2022年2023年2024年 资料来源：中汽协，红塔证券 库存方面，从近几年库存情况来看，2017年厂商库存达到最高位，之后 p6 逐渐下降至2021年最低点，库存压力再度逐步回升，2024年下半年终端延续热销态势，尤其是报废和置换需求促使车企产销节奏明显提速，厂商库存 加速消化。2024年末汽车企业库存量为1106万辆，同比下降39，库存压力较2023年有所缓解，总体库存处于合理水平。 根据中国汽车流通协会，2024年12月中国汽车经销商库存预警指数为502，同比下降35个百分点，环比下降16个百分点。库存预警指数接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善。 图8截止2024年12月中国汽车经销商库存预警指数 汽车经销商库存预警指数 100 80 60 40 20 201