固收周报：再次强调转债同纯债组合中的控回撤角色

2025-03-09 李勇,陈伯铭东吴证券大熊

权益市场：本周（3月3日-3月7日）总体上涨，上证综指上涨1.56%，深证成指上涨2.19%，创业板指上涨1.61%，沪深300上涨1.39%。多数行业上涨，有色金属、国防军工、计算机等行业涨幅居前。
转债市场：整体上涨1.39%，中证转债指数收报435.85点。28个申一级行业中27个收涨，国防军工、传媒、社会服务等行业涨幅居前。日均成交额796.48亿元，环比下降6.39%。83.27%个券上涨，29.28%个券涨幅在0-1%区间，33.27%个券涨幅超2%。
股债市场情绪对比：转债和正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数为正，正股涨幅更大。转债成交额位于2022年以来78.40%分位数，正股成交额位于95.50%分位数，正股市场交易情绪更优。

海外市场：美债长端收益率下探放缓，10年期与2年期收益率差约35bp，预计联储将维持该指标在20-40bp区间。美元持续走贬，欧元、日元震荡走升，美债、美元存在左侧机会。
转债市场：中低价、高评级转债在同纯债组合中可起到控制回撤和扮演对冲角色。下周预测转债下修概率最大的前十名包括帝欧转债、文科转债等。下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名包括长信转债、大丰转债等。