孩子王：设立AI科技全资子公司，打造母婴童行业智能新生态

商贸零售 证券研究报告 2025年03月08日 孩子王：设立AI科技全资子公司，打造母婴童行业智能新生态 “智领未来”子公司DeepSeek双轮驱动，母婴行业AI布局再进阶 3月7日发布公告，于近日成立全资子公司“智领未来”，按照“为儿童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案”整体定位，与国内AI算力算法头部企业全面深度合作，打造面向母婴、儿童、青少年领域的垂域大模型、超强育儿智能体以及若干个专业智能体、IP智能体，并打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品孵化平台，实现向AI引领下的“流量服务数据平台”的综合产业升级转型。 此前，公司已完成基于DeepseekV3大模型的KidsGPT底座升级，KidsGPT的部署成本大幅降低，同时在会员用户育儿知识问答场景的覆盖率已超过95，知识库命中率提高明显，会员服务水平得到进一步提升。内部营销方面，KidsGPT依托Deepseek大模型语言生成能力，可实现文案撰写、文生图、文生视频等功能，为市场推广和产品宣传构建起更高效、多元的内容创作模式。未来，孩子王将深化与头部大模型企业合作，持续迭代KidsGPT，构筑数智化优势，推动AI技术和产品场景深度融合。 “三扩”战略拉动业绩增长，育儿补贴东风或将再助力 公司顺应消费环境变化，着重实施“三扩”战略（扩品类、扩赛道、扩业态）， 投资评级 行业评级强于大市维持评级 上次评级强于大市 作者 何富丽分析师 SAC执业证书编号：S1110521120003 hefulitfzqcom 来舒楠分析师 SAC执业证书编号：S1110524070009 laishunantfzqcom 行业走势图 商贸零售沪深300 36 28 20 12 4 4 12 20 202403202407202411 资料来源：聚源数据 从儿童生活馆、非标增长、同城亲子三块发力。据业绩预告，2024年公司 预计实现归母净利1621亿元，同比预增52101，扣非归母净利1216亿元，同比预增92156，得益于“三扩”战略的持续发力及全力降本增效的实施等。为应对当前人口结构变化，国家卫健委正与有关部门起草育儿补贴方案，旨在通过降低生育、养育和教育成本，优化生育支持政策体系，扩大普惠性托育服务的供给。我们认为该政策有望提升生育意愿和优化人口结构，进一步释放母婴市场需求潜能。 收并购节奏加快，协同效应开启增长新引擎 公司为抓住母婴市场发展新机遇，积极谋划、布局长远，2024年11月，孩子王与辛选集团成立合资公司，开展新家庭电商直播零售业务，探索线上线下融合的新零售之路。公司自2023年收购母婴童企业乐友国际65的股权后，次年继续收购剩余35的股权。截至2024H1，与乐友国际的门店已经扩张至1035家，持续优化市场布局。2024年12月以162亿元现金收购幸研生物60股权，实现控股，幸研生物为护肤美妆新锐企业，填补孩子王在美妆供应链上的缺失。 投资建议：孩子王为母婴行业龙头，线上线下融合加速扩张，积极探索AI应用落地场景，叠加母婴行业有望受益育儿补贴政策红利，公司后续成长空间可期。根据Wind一致预期，预计20242026年公司归母净利润分别为 20亿元31亿元42亿元，对应PE分别为1016448倍，建议积极关注。 风险提示：宏观经济不及预期，育儿补贴政策不及预期，新业务进展不及预期，行业竞争加剧，业绩预告仅为初步测算结果、请以公司年报为准。 相关报告 1《商贸零售行业点评大商股份：股权激励草案绑定新任董事长，超市和百货全面调改驱动优质资产价值重估》 20250306 2《商贸零售行业深度研究积木潮玩：布鲁可积木新势力，玩趣拓征程》20250305 3《商贸零售行业点评焦点科技24年业绩点评：24年中国制造网现金回款增速超10，AI业务商业化落地加速》 20250226 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20以上 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益1020 持有预期股价相对收益1010 卖出预期股价相对收益10以下 强于大市预期行业指数涨幅5以上 自报告日后的6个月内，相对同期沪 行业投资评级 深300指数的涨跌幅 中性预期行业指数涨幅55 弱于大市预期行业指数涨幅5以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区德胜国际中心B 座11层 邮编：100088 邮箱：researchtfzqcom 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房邮编：570102 电话：089865365390 邮箱：researchtfzqcom 上海市虹口区北外滩国际客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：862165055515传真：862161069806 邮箱：researchtfzqcom 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼邮编：518000 电话：8675523915663传真：8675582571995 邮箱：researchtfzqcom 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2