豆油周报：贸易局势有所缓解，豆油走势反复

一、本周行情回顾

• 期货行情：豆油主力合约y2505周环比下跌0.10%，收盘价7980元/吨，成交量增加，持仓量减少。
• 现货行情：国内豆油现货均价周环比下跌60元/吨至8420元/吨，成交量减少。

二、国内基本面分析

• 国产大豆价格：均价4180元/吨，持平，但受南美大豆丰产预期影响，价格劣势明显，市场震荡调整。
• 油厂大豆压榨：2月28日当周压榨量198万吨，环比下降，但同比增加；油厂大豆库存457万吨，环比下降。
• 油厂开机率：截至第9周末为52.24%，环比下降。
• 国内豆油库存：截至第9周末107.1万吨，环比增加。
• 进口大豆：1-2月进口1360.6万吨，同比增长4.4%，但到港延迟。

三、国外基本面情况

• 美豆价格：CBOT主连周环比上涨0.32%，因美国推迟对墨西哥关税，缓解贸易担忧。
• 美豆油价格：CBOT主连周环比下跌2.04%，因库存低于预期、贸易报复及南美天气改善。
• 美国农业部数据：对中国出口大豆减少27%，但2024/25年度迄今出口总量同比增长9.6%。
• 美豆压榨利润：截至2月28日当周为1.73美元/蒲，环比下降。
• 美国豆油库存：1月底20.90亿磅，环比增加，高于预期。
• 巴西大豆收获：截至3月2日收获进度48.4%，高于去年同期。

四、后市展望

• 近期国内豆油价格预计偏强震荡，因进口大豆到港减少、油厂开机率下降、库存下降及美豆成本高企。
• 4月份后巴西大豆集中到港，成本低于美豆，库存回升，价格或将转弱。

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