格林大华期市早班车-国债（20250307）

核心观点与市场逻辑
国债期货主力合约周四低开低走，整体偏空，主要受资金面收紧及市场风险偏好回升影响。3月5日《政府工作报告》提出“动态调整政策工具箱”，3月6日财政部及央行行长均表示预留政策空间，或择机降准降息。但周四公开市场净回笼1105亿元，DR001、DR007利率小幅上行，现券收益率全线上行，显示短期流动性压力仍存。此外，欧洲央行如期降息，美国失业救济人数上升引发市场对经济前景的担忧，进一步压制债市情绪。

关键数据与资讯

1. 公开市场操作：央行周四净回笼1105亿元，连续四日净回笼。
2. 资金市场利率：DR001（1.78%）、DR007（1.79%）较前一交易日小幅上行。
3. 现券收益率：2年期（1.45%）、5年期（1.60%）、10年期（1.75%）、30年期（1.93%）均上行，其中2年期上行4.75BP。
4. 政策信号：发改委将设立创投引导基金、提振消费；财政部推出养老补贴、育儿补贴及消费贷款贴息政策；央行表示或降准降息，并扩大科技创新再贷款规模至8000-1万亿。
5. 海外动态：欧洲央行降息25BP，美国首次申领失业救济人数22.1万人，美债收益率走高。
6. 资本市场表现：A股高开高走，股债跷跷板效应显现，风险偏好回升。

研究结论与交易策略
国债期货短线或震荡略空，建议交易型投资者波段操作。政策空间虽存，但短期流动性及外部环境压力制约债市表现，需关注央行后续操作及经济数据变化。