第五批重点推广低碳技术目录发布，硫磺、化肥价格上涨

基础化工证券研究报告 2025年03月03日 第五批重点推广低碳技术目录发布，硫磺、化肥价格上涨 上周指25年2月1723日（下同），本周指25年2月24日3月2日（下同）。 本周重点新闻跟踪 2月24日，生态环境部召开2月例行新闻发布会，生态环境部新闻发言人裴晓菲表示，生态环境部、工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部联合印发了《国家重点推广的低碳技术目录第五批》，包括5个重点方向共103项低碳技术。其中，能源绿色低碳转型类20项；重点领域降碳类59项，包括 工业领域降碳类28项、建筑领域降碳类11项、交通领域降碳类15项、农业领域 降碳类5项；储碳固碳类3项；数智赋能类14项；非二氧化碳减排类7项。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌09，为6976美元桶。 重点关注子行业：本周有机硅轻质纯碱重质纯碱尿素价格分别上涨37343422；VAVETDIDMF醋酸烧碱橡胶聚合MDI纯MDI电石法PVC乙二醇乙烯法PVC价格分别下跌1256393727191211 1090902；粘胶长丝粘胶短纤钛白粉固体蛋氨酸氨纶液体蛋氨酸价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：硫酸（189）、液氧（山东杭氧）（167）、硫磺 （CFR中国现货价）（119）、氯化钾（98）、磷酸一铵（63）。 硫磺：本周国产硫磺炼厂宽幅猛涨。近期长江港口现货价格快速上涨，带动市场挺涨氛围升温，下游企业积极采购跟进，买力需求充足支撑国产价格大幅跳涨。截至2月27日，国产固硫均价1878元吨，较上周四涨265元吨，国产液硫均价1716 元吨，较上周四涨138元吨。 化肥：氯化钾：本周国内氯化钾市场继续挺价拉涨，前期场内报价不断追高，后期因保供稳价政策影响，进口钾主流企业分批投放低价货源，市场观望氛围偏浓，现货呈现“低价直供，高端稳价、小单成交”的特征。需求端，下游补库谨慎，刚需 托底为主。磷酸一铵：本周磷酸一铵市场价格涨势明显，但正值春耕用肥季节，节 投资评级 行业评级中性维持评级 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjietfzqcom 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfengtfzqcom 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqitfzqcom 邢颜凝分析师 SAC执业证书编号：S1110523070006 xingyanningtfzqcom 杨滨钰分析师 SAC执业证书编号：S1110524070008 yangbinyutfzqcom 行业走势图 基础化工沪深300 20 15 10 5 0 5 10 15 202403202407202411 资料来源：聚源数据 后复合肥工厂积极复工复产，对原料一铵存有需求缺口，应季的刚需叠加，磷酸一 铵市场高价惜售，价格波动频繁且涨势难止。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨017，沪深300指数较上周下跌222。基础化工板块跑赢沪深300指数239个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：锦纶（762），无机盐（677），胶黏剂及胶带 （464），粘胶（399），煤化工（31）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： （1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： （1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风 险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工行业研究周报八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，尿素、环氧氯丙烷、精氨酸价格上涨》20250224 2《基础化工行业研究周报欧盟可能考虑免除80的进口商的碳边境税，维生素、有机硅价格上涨》20250220 3《基础化工行业研究周报2024年化学原料和化学制品制造业实现利润总额42501亿元，TDI、纯MDI、化肥、 烧碱价格上涨》20250213 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1重点新闻跟踪4 11板块表现4 12个股行情5 121板块估值6 2重点化工产品价格、价差监测6 21化纤10 22农化11 23聚氨酯及塑料12 24纯碱、氯碱13 25橡胶14 26钛白粉15 27制冷剂15 28有机硅及其他16 3重点个股跟踪16 4投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元吨）10 图6：粘胶长丝价格（元吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元吨）10 图8：华东PTA价格（元吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升小颗粒，元吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元吨）12 图18：国内菊酯价格（万元吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元吨）12 图22：华东MDI价格（元吨）13 图23：华东TDI价格（元吨）13 图24：华东PTMEG价格（元吨）13 图25：PO价格及价差（元吨）13 图26：余姚市场PP价格（元吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元吨）14 图34：炭黑价格及价差（元吨）15 图35：橡胶助剂价格（元吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元吨）15 图37：R22、R134a价格（元吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元吨）15 图39：国内有机硅价格（元吨）16 图40：分散及活性染料价格（元公斤）16 表1：本周涨幅居前个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元吨）7 表6：重点跟踪产品上周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）18 1重点新闻跟踪 1）20252282月24日，生态环境部召开2月例行新闻发布会，生态环境部新闻发言人裴晓菲表示，生态环境部、工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部联合印发了《国家重点推广的低碳技术目录第五批》以下简称《目录》，包括5 个重点方向共103项低碳技术。其中，能源绿色低碳转型类20项；重点领域降碳类59项，包括工业领域降碳类28项、建筑领域降碳类11项、交通领域降碳类15项、农业领域降碳类5项；储碳固碳类3项；数智赋能类14项；非二氧化碳减排类7项。 2）20252262月20日，法国通过一部法律，将禁止在化妆品和服装鞋帽等产品中使用“永久性化学物质”。“永久性化学物质”主要指全氟和多氟烷基物质（PFAS），广泛 应用于多种工业产品，因难以降解而得名，这类物质会在环境和人体中积聚。法国这部新法定于2026年初生效，届时，生产、进口、出口以及销售含PFAS的化妆品和衣服鞋帽等行为都将被禁止。滑雪板蜡等含PFAS的蜡制品也在被禁之列，但安保人员和消防员穿的防护服和鞋类不受禁令限制。 3）2025227近日，据报道，荷兰两大工会FNV与CNV透露，位于鹿特丹港Maasvlakte 区域的塑料前体生产工厂可能面临关闭风险。该工厂为利安德巴塞尔（LYB）与科思创 （Covestro）的合资企业，双方各持50股份，并由LYB负责运营，是世界上最大规模之一的环氧丙烷和苯乙烯单体生产厂，对可持续塑料和其他关键产品的制造至关重要。 4）20252282月24日，东丽宣布，将于2026年度内停止在日本国内生产作为聚酯纤维原料的对苯二甲酸（PTA）。随着东丽退出，日本国内将不再生产PTA。东丽当前仅在 日本国内生产PTA，主要用于聚酯丝和薄膜等自有产品。该公司在爱知县的东海工厂拥有年产能165万吨的设备，但将在2026年度停止生产。 5）20252282月24日，生态环境部召开例行新闻发布会，新闻发言人裴晓菲表示， 2024年，生态环境部承办全国两会建议提案926件，其中人大建议521件，政协提案 405件，承办总件数同比增长28，主办件总数同比增长17。截至目前，所有建议提案均已按期高质量办结，实现主办件沟通率、按期办结率、代表委员满意率三个百分之百。 11板块表现 基础化工板块较上周上涨017，沪深300指数较上周下跌222。基础化工板块跑赢沪深300指数239个百分点，涨幅居于所有板块第9位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（，中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：锦纶（762），无机盐（677），胶黏剂及胶带（464），粘胶（399），煤化工（31）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（，申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 12个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：江苏博云（362），至正股份（2108），晶华新材（167），嘉澳环保（1464），华润材料（1154），横河精密（1134），神马股份（1119），龙星科技（107），吉林化纤（964），六国化工 （921）。 表1：本周涨幅居前个股 股票代码 公司名称 股价元股 周涨幅 月涨幅 季涨幅 年涨幅 301003SZ 江苏博云 3138 3620 4218 4375 4375 603991SH 至正股份 7060 2108 2774 3525 3525 603683SH 晶华新材 1223 1670 2467 3529 3529 603822SH 嘉澳环保 5082 1464 236 422 422 301090SZ 华润材料 773 1154 1748 1138 1138 300539SZ 横河精密 1571 1134 3359 4793 4793 600810SH 神马股份 815 1119 940 074 074 002442SZ 龙星科技 621 1070 1169 333 333 00042