建信期货鸡蛋月度报告（2025年2月28日）
一、核心观点
- 供给端：在产蛋鸡存栏处于高位震荡，2月末存栏量环比增长1.3%，连续两个月增长。预计一季度存栏量继续小幅增长，养殖利润支撑补栏积极性，趋势可能持续至二季度中期。
- 需求端：2月需求回暖，春节后消费恢复情况良好，但3月处于季节性淡季，需求增量有限。流通环节库存中等偏高水平，北方市场压力相对较轻。
- 现货市场：2月下旬逐步反弹，元宵节前后跌至低点，3月初可能偏强，但需求制约上方空间，3月中下旬不排除再度偏弱。
- 期货市场：04、05合约现货对期货保持升水，基差偏高，短期做多近月相对盈亏比较高。05合约关注被现货拉动的幅度，若持续在此价位只涨基差，则不推荐做空。
二、关键数据
- 在产蛋鸡存栏：2月末约13.06亿只，环比增长1.3%，同比增长7.0%。
- 淘汰鸡价格：2月海兰褐淘汰鸡均价5.20元/斤，环比下跌但处于历史同期中等偏高水平。
- 蛋鸡苗价格：2月主产区蛋鸡苗约4.45元/羽，较上月上涨1.6%。
- 鸡蛋销量：截止2月27日前四周，代表销区周度销量约6942吨，春节后四周约5745吨。
- 鸡蛋库存：流通环节库存约1.16天，生产环节库存约1.01天。
- 生猪价格：持续偏弱，短期内难看到带动鸡蛋价格的可能性。
- 蔬菜价格：截至2月23日，中国寿光蔬菜价格指数环比下跌，同比跌幅约27%。
三、研究结论
- 现货价格：预计3月先强后弱，关注2月下旬需求增量消化情况。
- 期货策略：04合约短期偏多，但盘面有畏高情绪；05合约基本面偏空，但基差偏高，下方有一定支撑，可少量布局多单或区间操作。
- 重要变量：饲料成本变化、淘汰意愿、需求持续性。
四、策略建议
- 养殖户及现货贸易商：3月现货价格先强后弱。
- 期货投机者：04合约短期偏多，可等待现货调整后操作；05合约可少量布局多单或区间操作。
