白糖：原糖3月摘牌，郑糖偏弱运行

基本面跟踪

• 原糖与郑糖价格对比：原糖价格（美分/磅）19.69，同比价差-0.95；主流现货价格6100元/吨，同比价差-1015元/吨；期货主力价格5998元/吨，主流现货基差102-6元/吨。
• 国际市场：巴西低库存，印度产量低于预期，泰国降水偏低；NFCSF预计24/25榨季印度产量2700万吨，截至2月15日累计产量同比下降260万吨；巴西1月出口206万吨，同比减少34.9%；中国12月进口39万吨，同比减少11万吨。
• 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1100万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至1月底，24/25榨季累计生产749万吨，累计销售374万吨，销糖率49.85%；中国24年累计进口435万吨，同比增加37万吨。
• 国际市场预测：ISO预计24/25榨季全球供应短缺251万吨（前值358万吨）。

宏观及行业新闻

• 巴西：UNICA数据显示，截至2月1日，巴西中南部甘蔗压榨量同比下降4.93%，累计产糖3981万吨（-232万吨），1月下半月压榨量同比下降66%，食糖产量同比下降74%。
• 印度：ISMA/NFCSF数据显示，截至2月15日，印度产糖1977万吨（-260万吨）。
• 泰国：OCSB数据显示，截至2月24日，泰国累计产糖824万吨（+67万吨）。
• 政策关注：泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期。

趋势强度

• 白糖趋势强度：-1（偏弱）。