2024年医保基金总新增结余5100亿元，其中居民医保当年结余519亿元（2023年112亿元）。医保基金收/支增速波动较大，2024年医保基金当年结余情况显示城镇职工、城乡居民医保基金均实现结余。
创新药在国谈环节获得政策倾斜，潜在丙类目录产品包括普拉替尼、达妥昔单抗等。
仿制药行业面临转型压力，社会对仿制药质量关注提升，集采常态化加强质量监管，短期或收紧B证投资。湖北省第三批中成药集采平均降幅较此前更大，生物类似药集采已有试点。
利妥昔单抗和依那西普参与广东省联盟集采，实际降幅平均值相对温和，依那西普因上市时间早竞争格局相对充分，集采降幅整体较大。
展望2025H1，个别尚未完成的2024年度重点集采项目如河南联盟冠脉特种球囊集采等预计将继续推进，电生理类预计也将于2025Q1或Q2开展集采续约。国家医保局预计于2025Q1或Q2部署2025年度具体集采品种，相关集采预计将于2025H2逐步开展。
2024年10月底以来，设备更新开始进行招标的项目和金额迅速增加，截至2025年1月19日，设备更新已披露金额超839亿元。预计随常规采购恢复及设备更新落地，2025年设备招标有望逐步改善。
2024年12月5日，财政部发布《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》，对本国产品的报价给予20%的价格扣除，进一步在招标环节对国产设备提出支持。
2024年12月，国家医保局开展2025年定点医药机构违法违规使用医保基金自查自纠工作，预计2025年度飞检将于4月启动。
2020至今医药工业收入和利润增速波动很大，疫后已整体企稳回升。老龄化趋势下住院人次逐年走高，集采等措施对客单价的影响有望减小。
2024年有所放缓，全国药店总数量或继续收敛。细分领域业绩趋势显示，创新药企（Biotech）大部分符合预期，收入高增长且普遍减亏；化学制剂业绩大多平稳；上游CXO和API止跌企稳至好转；医疗设备2024下降，2025年招标有望好转；高耗回归手术量增长决定的好转；流通2025年现金流或改善；出海业务业绩普遍增长较好；IVD2024年或有税收、DRG影响，2025略好转。
医药板块最新估值（预测PE，wind一致预期）为1522.5倍，2025年预测PE为1542.5倍。2024Q4主动型公募基金医药重仓股占比为10.7%，较2024Q3下降1.19PP。2024Q4医药基金重仓股占比前10名包括恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德等。
投资建议方面，推荐百济神州、恒瑞医药、科伦博泰生物-B、康方生物、奥赛康、华东医药、恩华药业、国邦医药、爱博医疗、海泰新光、迈瑞医疗等。
