硅锰期货大涨资金逼仓套保单供需缺口或进一步加大重点关注湘潭电化红星发展

近期锰硅期货市场表现亮眼，2505合约盘中涨幅超7%，价格飙升至7292元/吨。事件驱动因素主要包括：

1. 供应端收缩：2024年锰硅产量同比下滑12.52%，主要受澳洲South32锰矿出口中断及国内冶炼厂调整生产结构影响。加蓬矿减量进一步加剧供应紧张，2月长协量预计下降一半，2025年产量预计进一步下滑。

2. 锰矿供需短缺：港口锰矿库存持续下降，截至1月24日总库存降至393.4万吨，同比下降19%，较11月高点下降40%，其中高品氧化矿库存113.1万吨，同比下降45%。锰矿价格不断上涨，支撑进口预期下降。

3. 资金逼仓套保：2505合约仓单高企，引发锰矿抢货，推动库存下降，情绪进一步助推期货大涨。05合约套保仓单需追加保证金或强平，资金面加剧市场波动。

核心观点：供需缺口或进一步加大，锰矿价格持续上涨形成正反馈，可能产生10倍影响。重点推荐：

• 【湘潭电化】国内最大电解二氧化锰生产商，自给率55%，年产能12.2万吨。
• 【红星发展】高纯硫酸锰供应商，控股两座锰矿山，总产能约25万吨/年，2023年产量11.42万吨。