钢材月报：库存相对低位，钢价偏强运行

核心观点

• 市场分析：进入1月，钢材价格与黑色系商品整体呈现共振走势，期货盘面先抑后扬，维持窄幅震荡。现货市场紧随期货价格波动。1月钢材市场在供需双弱背景下，价格波动主要受宏观预期驱动。
• 供应方面：钢厂高炉开工率和产能利用率环比、同比均有所上升，但五大材产量环比下降1.51%，其中螺纹钢产量减少19.16万吨，热卷增加2.45万吨。
• 消费方面：五大钢材品种表观消费量环比大幅减少11.82%，螺纹钢表观消费量减少68.24万吨，热轧卷板表观消费量减少11.11万吨。
• 库存方面：五大钢材品种总库存环比增加8.84%，其中社会库存和钢厂库存分别增加79.1万吨和22.71万吨，螺纹钢总库存增加57.22万吨，热轧卷板总库存增加20.08万吨。
• 综合分析：传统消费淡季到来，下游需求企业以刚需采购为主，冬储备意愿不足。五大钢材品种减产趋势明显，表观消费量显著下降，螺纹钢需求收缩尤为突出。库存季节性累积，但绝对量和增长斜率优于季节性。
• 风险提示：需关注假期期间的累库情况及节后需求恢复情况，同时关注宏观政策对经济的支撑力度及预期改善情况。

策略

• 单边：谨慎看涨
• 跨期：无
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

研究结论

• 在低产量、低库存的情况下，预计节后钢材价格偏强运行，关注价格低位的买入机会。