人民币汇率近期展望：汇率贬值压力仍存，政策预期仍需发力

2025-01-27 沈凡超浙商国际金融控股 Michael Wong 香港继承教育

近期人民币汇率波动
- 美元兑人民币汇率自2024年11月以来持续贬值至7.3水平附近，而人民币中间价基本维持在7.2水平，导致离岸与中间价价差持续走扩。
- CFETS人民币汇率指数自11月以来从98回升至102以上，显示人民币在美元走强的背景下仍保持相对强势。
汇率市场预期变化
- 内外盘金价隐含汇率显示当前贬值预期不强烈，市场预期与实际汇率基本保持一致。
- 央行上调宏观审慎调节参数至1.75，增加企业和金融机构跨境融资自由度，以降低人民币贬值压力。
汇率影响因素分析
- 中美利差持续走低导致短期贬值压力较大，但2025年中美利差预期将企稳回升，改善金融账户人民币供需。
- 贸易顺差虽大但结汇意愿不高，大量未结汇外币流动是影响汇率的主要因素，市场预期对汇率趋势影响显著。
近期汇率展望
- 综合多方面因素，近期人民币汇率或偏向震荡，美联储继续宽松货币周期将带动汇率预期改善，政策支持将进一步稳定汇率。