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美股策略周报:市场普涨标普500新高,情绪远未到疯狂阶段

2025-01-26刘宗武艾德证券期货S***
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美股策略周报:市场普涨标普500新高,情绪远未到疯狂阶段

美股策略周报 2024年1月27日 分析师 艾德研究部 刘宗武(HKSFCCENo.:BSJ488) liuzongwu@eddid.com.hk 市场普涨标普500新高,情绪远未到疯狂阶段 初请失业金:截止1月18日当周,美国季调初请失业金人数为22.3万,略高于预期21.9万,4周移动平均值仍处于过去一年的相对低位水平,显示劳动力市场仍具有韧性,不改美联储月底议息会议维持当前利率水平的立场。 特朗普政策:上周特普朗正式就职美国总统,推出了多项政策,其中对市场影响较大的关税着墨不多,比预期温和,鹰派程度低于竞选期间。在驱逐非法移民方面较强硬,但不得不面对财政、人力资源不足,国际合作困难等问题,具体实施或有一定折扣,对劳动力市场冲击有待观察。宣布建设AI基础设施的Stargate项目,总投资5000亿美元,或将进一步推动科技周期上行。成立加密货币工作组,拟创建对数字资产更友好的监管环境等。 数字资产:美国“第一夫妻”于1月18日、19日分别推出其个人Meme币($TRUMP)、($MELANIA),受到市场热炒,总市值约90亿美元,引发讨论与争议。在正式就职总统之前,发行其个人数字资产,表明特朗普竭力拥抱数字资产,预计未来将有利好数字资产行业的政策出台。 市场情绪:上周市场情绪收报49点,处于‘中性’区间,由低进一步走高,回暖迹象逐步显现,远未到‘极度疯狂’阶段;A/D线持续上行,更多个股有上涨,市场呈现普涨现象。 全球市场:全球权益市场周涨2.1%,发达市场(2.1%)>新兴市场 (1.9%)。商品中的黄金上周表现较为突出,上涨1.0%。 美股市场与风格:标普500上周涨1.7%,于美股三大指数中率先创历史新高,成份股上涨个股数量共325只,上涨个股占比65%,月内上涨个股380只,占比76%,呈现普涨现象。风格方面,成长优于价值,大盘成长(罗素1000成长2.2%)>小盘成长(罗素2000成长2.0%)>大盘价值(罗素1000价值1.2%)>小盘价值(罗素2000价值0.8%)。 价量指标:在二级行业资金强度排名中,上周25个行业为正,11个行业为负。强势二级行业为半导体、软件服务、汽车与零配件等。估算半导体行业上周日均资金流入约709亿美元,排名第一;资金较为集中流入的是奈飞、英伟达、甲骨文、PALANTIRTECHNOLOGIES、脸书、微软等个股。 策略:上周推动通胀上行的政策并不激进,风险偏好有所上升,市场情绪中性,远未到达‘极度贪婪’的疯狂阶段。虽然在政策上存在诸多的不确定性,但美国经济基本面有韧性,科技周期上行,道指、纳指未如同标普500一样创出历史新高,做多窗口依然敞开。 目录 初请失业金人数上升,但劳动力市场仍显韧性3 市场情绪迅速好转,普涨显现3 全球市场一览及美股市场价格表现4 行业表现5 标普500成份股涨跌幅排名6 标普500【核心】成份股表现7 价量指标(1)二级行业日均资金强度排名8 价量指标(2)标普500成份股资金强度周排名8 上周资金强势行业—半导体和半导体设备9 风险提示:12 分析员声明13 图表目录 图表1:季调初请失业金人数4周移动平均值仍处于过去一年的相对低位水平3 图表2:情绪指标创近一个月新高4 图表3:A/D线持续向上,多数股票在上涨,普涨显现4 图表4:全球核心指数及资产表现5 图表5:美股36个二级行业表现6 图表6:标普500成份股涨跌幅排名(按周)7 图表7:标普500【核心】成份股表现(按周)7 图表8:价量指标--美股二级行业日均资金强度排名(百万美元)(按周)8 图表9:价量指标--标普500成份股资金强度周排名(千美元)(按周)9 图表10:微软、谷歌、META和亚马逊2023年的资本开支之和仅为1500亿美元左右10 图表11:费城半导体指数(SOX)接近2024年10月中旬的小高点10 图表12:半导体与半导体设备行业PE估值较高,超出估值最高值(49xP/E)11 图表13:截止2025年1月22日,半导体与半导体设备行业2025Q1的EPS预测值高于2022年7月时的最高水平11 初请失业金人数上升,但劳动力市场仍显韧性 截止1月18日当周,美国季调初请失业金人数为22.3万,略高于预期21.9万,4周移动平均值仍处于过去一年的相对低位水平,显示整体劳动力市场仍具有韧性,不改美联储维持当前利率水平的立场。 图表1:季调初请失业金人数4周移动平均值仍处于过去一年的相对低位水平 来源:BlS、艾德研究部 市场情绪迅速好转,普涨显现 上周市场情绪收报49点,处于‘中性’区间,由低进一步走高,回暖迹象逐步显现,远未到‘极度疯狂’阶段;A/D线持续上行,更多个股有上涨,市场呈现普涨现象。【注,恐慌与贪婪指数说明,0-25:极度恐惧(ExtremeFear)。26-44:恐惧(Fear)。45-55:中性(Neutral)。56-74:贪婪(Greed)。75-100:极度贪婪(ExtremeGreed)。】 图表2:情绪指标创近一个月新高图表3:A/D线持续向上,多数股票在上涨,普涨显现 来源:CNN、艾德研究部来源:marketinout、艾德研究部 全球市场一览及美股市场价格表现 1、全球权益市场周涨2.1%,发达市场(2.1%)>新兴市场(1.9%)。 2、商品中的黄金上周表现较为突出,上涨1.0%。 4、标普500上周涨1.7%,周K线大阳,于美股三大指数中率先创历史新高。 5、风格方面,成长优于价值,具体而言,大盘成长(罗素1000成长2.2%)>小盘成长(罗素2000成长2.0%)>大盘价值(罗素1000价值1.2%)>小盘价值(罗素2000价值0.8%)。 图表4:全球核心指数及资产表现 来源:Wind、艾德研究部 行业表现 在美股36个二级行业中,31个上涨,5个下跌。跑赢标普500指数(1.7%)的强势二级行业有17个,排在前五分别为日常消费零售、硬件设备、软件服务、半导体、医疗设备与服务。 图表5:美股36个二级行业表现 来源:Wind、艾德研究部 标普500成份股涨跌幅排名 上周标普500成份股上涨个股数量共325只,上涨个股占比65%。月内上涨个股380只,占比76%,呈现普涨现象。 图表6:标普500成份股涨跌幅排名(按周) 来源:Wind、艾德研究部 标普500【核心】成份股表现 在20家核心成分股中,特斯拉以周涨8.0%领涨。 图表7:标普500【核心】成份股表现(按周) 来源:Wind、艾德研究部 价量指标(1)二级行业日均资金强度排名 在36个二级行业资金强度排名中,上周25个行业为正,11个行业为负。强势二级行业为半导体、软件服务、汽车与零配件等。估算半导体行业上周日均资金流入约709亿美元,排名第一;有色金属行业日均资金流出约26亿美元,排名最后。 图表8:价量指标--美股二级行业日均资金强度排名(百万美元)(按周) 来源:Wind、艾德研究部 价量指标(2)标普500成份股资金强度周排名 上周资金较为集中流入的是奈飞(NETFLIX)、英伟达(NVIDIA)、甲骨文(ORACLE)、PALANTIRTECHNOLOGIES、脸书(METAPLATFORMS)、微软(MICROSOFT) 等个股。 图表9:价量指标--标普500成份股资金强度周排名(千美元)(按周) 来源:Wind、艾德研究部 上周资金强势行业—半导体和半导体设备 行业热点:1月22日,美国现任总统特朗普于美国白宫举行的新闻发布会上,宣布OpenAI、甲骨文和软银将成立一家合资企业“星际之门计划”(StargateProject),计划未来四年投资高达5000亿美元(折合约3.64万亿人民币)用于建设AI相关基础设施,平均到每年是1250亿美元(2025年为1000亿美元)并创造10万个工作岗位,初始投资预计为1000亿美元。其中,软银负责财务,OpenAI负责运营,孙正义将担任董事长。 OpenAI于当天亦发表官方推文介绍“星际之门计划”,这家新成立的合资公司旨在为OpenAI在美国建设新的人工智能基础设施。该基础设施旨在确保美国在人工智能领域的领导地位,基础设施的扩建将于德克萨斯州开始,且正评估全国各地的潜在地点,以建立更多园区。而该合资公司的实际业务布局中也拟将有科技巨头ARM、微软、英伟达的参与。市场预期“星际之门计划”将会拉动光、铜、数据中心互联(DCI)、德州当地电力资源/储能系统/小反应堆、液冷系统、服务器电源等市场继续扩容。 “星际之门计划”作为美国的“国家项目”,每年的平均资本开支大约是1250亿美元,而历史数据可知,微软、谷歌、META和亚马逊2023年的资本开支之和(包括非AI)仅为1500亿美元左右,略高于“星际之门计划”的年平均资本开支。足以可见该计划对美国AI基础设施发展建设的重要性。 图表10:微软、谷歌、META和亚马逊2023年的资本开支之和仅为1500亿美元左右 来源:Bloomberg、EddidFinancial 根据调查机构IDC最新报告显示,预计到2028年,全球Al基础设施支出将超过1000亿美元。这意味着全球Al基础设施市场将迎来空前的增长。同时,仅于2024年上半年,全球组织在Al计算和存储硬件上的投资同比增长了37%,总额达到了318亿美元。这一增长主要来自于对Al服务器的大量投资,占据Al基础设施总支出的89%。而在云和共享环境中部署的Al基础设施,占据AI服务器总支出的65%。这表明超大规模提供商、云服务提供商和数字服务提供商正在积极扩展他们的AI基础设施能力。 AI基础设施建设的火热,也体现在了产业链中半导体行业中,极具代表性的费城半导体指数急速拉升,已接近2024年10月中旬的小高点。 图表11:费城半导体指数(SOX)接近2024年10月中旬的小高点 来源:Bloomberg、EddidFinancial 半导体与半导体设备行业虽然PE估值较高,2025Q1每股收益(EPS)亦处于高位,体现出市场对于该行业给予很高的预期。 图表12:半导体与半导体设备行业PE估值较高,超出估值最高值(49xP/E) 来源:Bloomberg、EddidFinancial 图表13:截止2025年1月22日,半导体与半导体设备行业2025Q1的EPS预测值高于2022 年7月时的最高水平 来源:Bloomberg、EddidFinancial 美国5大半导体ETF:FTXL、PSI、SOXX、XSD、SMH iSharesPHLXSemiconductorETF(SOXX) ·追踪ICE半导体指数、季配息、持股比例较平均VanEckVectorsSemiconductorETF(SMH) ·追踪MVIS美国半导体25指数,年配息,个股权重较高FirstTrustNasdaqSemiconductorETF(FTXL) ·追踪纳斯达克美国智能半导体指数,季配息InvescoDynamicSemiconductorsETF(PSI) ·追踪Invesco-动态半导体ETF,季配息,持股最平均SPDRS&PSemiconductorETF(XSD) ·追踪标普半导体ETF,季配息,选股最特别 风险提示: 宏观经济下行、通胀失控、利率长时期高企、美国新一届政府政策不确定性、地缘政治冲突等风险。 投资评级说明: 买入:预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上;增持:预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%;中性:预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%;减持:预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 艾德金融研究部 陳政深(HKSFCCENo.:BIY455)Tel:852-38966397 E-mail:ryan.chan@eddid.com.hk陳剛(HKSFCCENo.:BOX500)Tel:+8618676685813 E-mail:gang