股指期货：外部变量主导，轻仓过节

市场回顾与展望

• 上周期指上涨为主，成长风格表现更强。
• 市场主驱动围绕特朗普上台及关税消息展开：
  • 特朗普就职当天未提及中美关税（仅提及对加拿大和墨西哥征税），资金交易利空靴子落地；
  • 随后特朗普提及考虑2月1日对中国加征10%关税，周中行情回吐涨幅；
  • 周后期特朗普再度释放关税和中美地缘积极消息，叠加国内政策托底（如加快中长期资金入市），期指“阳包阴”，全周重心上移。
• 关税烈度低于预期，提振全球风险偏好，美元回落，人民币强劲回升。
• 风格方面，风险偏好回升支撑成长风格强于红利、价值品种。
• 后期展望：
  • 节前仅一个交易日，将发布1月PMI数据，但节日因素影响有限，年初处于宏观数据真空期（主要经济数据延后至3月）。
  • 假期间关键驱动：美方关税举措（如2月1日加税落地）、美联储议息会议（特朗普要求降息 vs 美通胀可能加息的矛盾）。
  • 若假期间外部风险缓和，节后股指或迎来开门红；若出现扰动，需关注超预期程度及对冲举措。
• 关注因素：国内PMI数据、关税进展、美联储议息会议。

策略建议

• 短线策略：日内交易频率参照1分钟/5分钟K线图，止损止盈位参考：IF（77/96点）、IH（65/39点）、IC（142/198点）、IM（178/238点）。
• 趋势策略：轻仓过节，主力合约核心运行区间：IF2502（3725-3917点）、IH2502（2521-2637点）、IC2502（5484-5851点）、IM2502（5737-6123点）。
• 跨品种策略：暂时观望。

现货市场回顾

• 上周全球股指涨跌互现：美股（道琼斯+2.15%、标普500+1.74%、纳斯达克+1.65%）、欧股（德国DAX+2.35%、法国CAC40+2.83%）、亚太市场（日经225+3.85%、恒生指数+2.46%）。
• 上证综指上涨0.33%，行业涨跌互现。

股指期货行情回顾

• 上周IM期货涨幅最大（1.44%），振幅最大（IM2502）。
• 期指成交量、持仓量均回落。
• 主力合约基差多数收窄，跨品种基差呈收敛趋势。

指数估值跟踪

• 截止1月17日：上证指数PE(TTM)14.16倍，沪深30012.52倍，上证5010.83倍，中证50027.04倍，中证100035.97倍。

市场资金面回顾

• 两市新增投资者数量及新成立偏股基金份额持续增长。
• 上周资金利率（R007）一度回升，央行净投放规模扩大。