南华铁矿石日报20250124

铁矿石基本面维持季节性供需双弱特征，底部有需求韧性。供应端，全球发运量季节性减少，西澳飓风影响预计不大但随后有洪水消息。需求端，铁水产量维稳，钢厂利润和接单尚可，短期铁水产量可能见底。下游钢材基本面边际改善，热卷增产库存未大幅累积，出口需求支撑螺纹钢库存维持低位，钢厂有增产空间。库存端，钢厂冬储接近尾声，后续维持刚需采购，港口库存维稳，季节性看超季节性去库。铁矿石价格反弹后估值已修复，基差从正转负，估值中性偏高。总结，基本面有韧性、供应短期偏紧，但短期估值偏高，特朗普上台后宏观不确定性增大，多单考虑逢高减仓止盈。

铁矿石价格数据：

• 普氏指数：58%指数89.95，62%指数103.95，65%指数117.65。
• 日照PB粉、卡粉、超特价格分别为7927、916、653元/吨。
• 01合约基差45.5，05合约基差-9.5，09合约基差25.5。

铁矿石基本面数据：

• 日均铁水产量224.48万吨，五大钢材表需710万吨。
• 45港疏港量332.39万吨，全球发运量2229.42万吨，澳巴发运量1736.23万吨。
• 45港库存15056.05万吨，钢厂库存10264.7万吨，可用天数36.58天。

研究结论：

• 铁矿石基本面有韧性，供应短期偏紧，但估值已偏高。
• 特朗普上台后宏观不确定性增大，多单考虑逢高减仓止盈。