事件:1月22日,公司发布业绩预告,预计2024年实现归母净利润2.0-3.0亿元,同比下降73.51%-60.27%,实现扣非净利润4.4-5.4亿元,同比下降37.11%-22.82%。 跨境支付及海外收单业务迅速发展,支付硬件持续推进出海:2024年,公司预计非经常性损益影响归属于上市公司股东的净利润约为-2.4亿元,主要为涉税事项产生的相关税费及滞纳金,上年同期非经常性损益金额为5,537.38万元。在公司业务板块方面,(1)国内收单业务:公司全资子公司嘉联支付持续提升产品和服务质量,赋能中小商户经营。嘉联支付2024年累计处理交易流水约1.47万亿元,较上年同期有所下滑,全年月度交易流水总体保持平稳态势,下半年交易流水较上半年小幅增长。尽管2024年累计处理交易流水下滑,但毛利率水平较上年持续提升。(2)支付硬件业务:公司持续推进支付硬件出海战略重点发力欧美、日本等高端市场,并在欧洲、日本市场收入实现同比增长。(3)跨境支付及海外收单业务:2024年,公司成功获得香港MSO牌照,全球支付牌照版图进一步完善。公司旗下跨境支付品牌PayKKa正式上线,已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务并成功开通多个地区的本地收款账户,同时建设了全球付款和汇兑中心,完善了全球支付清结算网络。 AI“数字员工”落地,持续加大AI+数字化投入:公司持续加大在人工智能领域的投入,参股公司在海外市场的商业化进展持续为公司获得良好的投资收益。同时,控股子公司人工智能研究团队推出的AI“数字员工”产品已实现商业化落地,继续探索赋能企业与商户高效运营的解决方案。此外,公司还拟与东莞滨海湾新区合作,投资建设“新国都集团智能制造与人工智能总部基地项目”,投资额预计达12亿,这一重大投资举措不仅展现了公司对未来发展的信心,也体现了其在智能制造与人工智能领域的长远布局。 盈利预测、估值与评级:考虑到宏观经济影响导致线下收单交易流水下滑,下调公司24-25年营收预测至33.94/39.63亿元,较上次预测-28%/-30%,新增26年营收预测值45.44亿元。考虑到公司2024年非经常性损益影响及投建AI基地和持续拓宽海外市场的投入,下调24-25年归母净利润至2.87/8.38亿元,较上次预测-70%/-33%,新增26年归母净利润预测值10.02亿元,对应PE分别40x/14x/12x。2025年公司在海内外收单业务综合费率有望进一步增长,收单收入和毛利率有望进一步提升,同时结合公司AI业务布局,我们认为公司有望实现较快增长,维持“买入”评级。 风险提示:收单费率上涨不及预期,AI发展不及预期,海外营商环境变化风险。 公司盈利预测与估值简表