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贵金属周报：特朗普即将上任，贵金属波动加大

2025-01-20 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货我不是奥特曼

核心观点及策略：特朗普即将上任，市场对贵金属价格走势预期波动加大，预计近期价格将维持高位震荡。
上周市场分析：
- 美国通胀数据低于预期，市场对再通胀担忧缓解，美联储降息预期升温，美元指数和美债收益率回落，贵金属价格受提振。
- 美联储经济状况褐皮书显示，全美经济活动略微上升，消费者开支温和增长，但对移民和关税政策变化表示担忧。
- 日本央行行长、副行长均表示将在1月会议上考虑是否加息，市场对日央行加息预期升温。
市场展望：
- 特朗普正式上任后，市场将关注其政策信号及美联储货币政策路径变化，预计贵金属价格波动加大。
关键数据：
- 美国去年12月未季调CPI同比上升2.9%，核心CPI同比回落至3.2%。
- 美国2024年12月PPI同比升3.3%，环比升0.2%，核心PPI同比升3.5%，环比持平。
- 美国2024年12月零售销售环比升0.4%，核心零售销售环比升0.4%。
- 美国上周初请失业金人数21.7万人，高于预期。
- 美国1月费城联储制造业指数44.3，创2021年4月新高。
- 美国2024年12月NFIB小型企业信心指数录得105.1，为2018年10月以来的最高水平。
持仓变化：
- ETF黄金总持仓较上周增加2.30吨，较上月增加1.72吨，较去年增加18.17吨。
- ishare白银持仓较上周增加103.40吨，较上月减少13.43吨，较去年增加958.66吨。
- COMEX黄金非商业性净多头较上周减少24452手。
- COMEX白银非商业性净多头较上周增加5132手。
研究结论：
- 预计近期贵金属价格波动较大，维持高位震荡。
- 本周重点关注美国和欧元区1月PMI初值、美国上周初请失业金人数等数据。
- 风险因素：特朗普政策偏激程度不及预期，日本央行加息。