格林大华期市早班车-国债（20250120）

行情复盘
上周五国债期货主力合约高开震荡下行，30年期(TL2503)下跌0.46%，10年期(T2503)下跌0.25%，5年期(TF2503)下跌0.12%，2年期(TS2503)下跌0.05%。

重要资讯

1. 公开市场：央行上周五净投放1005亿元7天期逆回购。
2. 资金市场：DR001和DR007加权平均利率分别持平于1.86%和2.12%。
3. 现券市场：2年期国债收益率上行3.42BP至1.27%，5年期上行0.50BP至1.43%，10年期上行1.99BP至1.66%，30年期上行4.73BP至1.92%。
4. 经济数据：
   • 2024年四季度GDP同比增长5.4%（预期5.1%），全年增长5%，实现目标；固定资产投资同比增长3.2%（预期3.4%）。
   • 12月规模以上工业增加值增长6.2%（预期5.5%），社零增长3.7%（预期3.5%），服务业生产指数增长6.5%，城镇调查失业率5.1%。
   • 房地产开发投资同比下降10.6%，制造业和基建投资保持高增速。

市场逻辑

• 央行副行长称将择机调整政策力度，货币政策司司长表示暂停二级市场买入国债操作旨在市场“行稳致远”。
• 前期国债上涨已提前反映降息预期，近期美元指数上行加大人民币贬值压力，央行通过上调跨境融资宏观审慎参数、发行离岸央票等手段稳定汇率。
• 四季度GDP超预期，但国债期货上周横向波动调整，短线或继续震荡。

交易策略
建议交易型投资者波段操作。