动力煤周报：节前补库逐渐完成，市场报价小幅松动

策略摘要

动力煤产地方面，榆林地区供给收缩，停产煤矿增加，但需求收缩更明显，市场活跃度下降，节前补库需求完成，部分煤矿出货放缓，报价弱稳。鄂尔多斯地区价格弱稳，终端拉运刚性，流通环节观望。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响有支撑，中长期需关注安全要求下供应扰动程度及非电煤补库情况。因期货流动性不足，建议观望。

核心观点

• 市场分析：产地指数方面，榆林5800大卡指数653.0元/吨，周环比上涨1.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数572.0元/吨，周环比下跌5元/吨。港口指数方面，CCI进口4700指数77.8美元/吨，周环比下跌0.2美元/吨；CCI进口3800指数55.0美元/吨，周环比下跌0.7美元/吨。
• 港口方面：北方港港口总库存2377万吨，较上周上升33万吨。
• 电厂方面：沿海6大电厂煤炭库存1398.3万吨，环比上升15.5万吨，平均可用天数17天，周环比上升1天；电厂日耗81.5万吨，环比下降3.4万吨。
• 海运费：OCFI报505.44点，下跌4.06点；BDI报987.00点，下跌36.00点，跌幅3.52%。
• 整体来看：产地供给收缩，需求更明显收缩，市场活跃度下降，节前补库完成，部分煤矿出货放缓，报价弱稳。港口发运成本高，优质货源少，下游采购消极，库存止降转增，终端库存高位，贸易商报价松动。进口市场活跃度不高，电厂库存充足，补库意愿低，成交不多。
• 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求和供暖日耗增加影响有支撑，中长期需关注安全要求下供应扰动程度及非电煤补库情况。
• 风险点：市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发安全事故等。

研究结论

短期煤炭价格存在一定支撑，但中长期需关注供应扰动和非电煤补库情况。因期货流动性不足，建议观望。