周度评估及策略推荐
资源端
- 沪镍盘面受印尼镍矿配额削减传闻影响上涨，贸易商挺价意愿强，但下游备库意愿不高，镍矿市场交投一般。
- 印尼内贸红土镍矿CIF价格持稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报44美金/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格均与上周持平。
中间品
- 中间品系数价格持稳，MHP系数对LME镍80，高冰镍系数对LME镍83.5。
- 印尼MHP FOB价格报11853美元/金属吨，高冰镍报12378美元/金属吨。
硫酸镍
- 硫酸镍维持成本定价模式，原料端中间品疲弱但流通量不高，预计系数坚挺。
- 硫酸镍受需求压制，价格缺乏弹性，12月海外三元前驱体提前出货略有增加国内需求，但1月春节假期影响下产量下降，三元正极材料厂采购意愿不佳，市场成交仍以长协为主，预计价格暂稳。
精炼镍
- 镍价偏强运行，印尼镍矿配额传闻引发供应端担忧，宏观层面降息预期升温，情绪面推高镍价。
- 春节假期临近，不锈钢厂进入季节性检修期，产量下降，镍生铁需求减少；前驱体厂已完成1月镍盐备库，对硫酸镍询单活跃度弱。
- 节前下游需求下滑，精炼镍现货供应偏松，显性库存持续上行，现货资源升水大幅下跌，难以支撑镍价进一步上涨。
- 预计本周镍价偏弱震荡，沪镍主力合约价格运行区间参考125000-129000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15400-16300美元/吨。
期现市场
- 沪镍主力合约收盘价128170元，周内+2.14%；LME镍三月15时收盘价15890美元，周内+2.71%。
- 国内精炼镍现货升贴水大幅回落，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，金川镍现货升水报1500-1900元/吨。
- 伦镍Cash/3M贴水207.4美元/吨，现货资源维持宽松状态，ME镍库存+4590吨。
- 国内高镍生铁出厂价报935-943元/镍点，均价较上周+6元/镍点。
- 国内硫酸镍现货价格报26270-26990元/吨，均价较上周+130元/吨。
成本端
- 菲律宾运营矿山雨季发运量减少。
- 国内镍矿港口库存小幅减少，报1150万吨，较上周同期减少5.0%。
- 镍矿CIF价格暂稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报44美金/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨。
中间品
- 印尼11月MHP产量环比上涨5.5%，冰镍产量环比基本持平。
- 2024年11月中国镍湿法中间品进口量环比减少3.22%，同比减少17.69%；镍锍进口量环比减少1.03万吨，降幅31.37%，同比增加0.77万吨。
- 目前镍矿价格坚挺，中间品流通现货尚未趋宽，系数价格回落后持稳，MHP系数对LME镍80，高冰镍系数对LME镍83.5。
- 印尼MHP FOB价格报12032美元/金属吨，高冰镍报12798美元/金属吨。
精炼镍供给
- 2024年11月国内精炼镍总产量33510吨，环比增加8.62%，同比增加48.64%。
精炼镍需求
- 2024年国内43家不锈钢厂粗钢总产量3825.8万吨，同比增加7.4%。
- 国内不锈钢社会库存报85.8万吨，环比上周增1.0%。
- 2024年11月中国精炼镍进口量8995吨，环比减少689吨，同比增加2013吨。
- 2024年1-11月中国精炼镍累计进口量78979吨，同比减少4135吨，降幅4.98%。
精炼镍库存
- 全球精炼镍维持累库趋势，1月17日国内+LME显性库存报21.5万吨，较上周大幅增加5547吨。
精炼镍成本
- 2024年11月中国硫酸镍实物产量17.34万吨，金属产量3.81万吨，环比下降3.04%。
- 2024年11月中国镍的硫酸盐进口量18074吨，环比增加75.48%，同比减少812吨。
- 2024年12月中国三元前驱体产量7.73万吨，环比增加0.8%；三元材料产量5.70万吨，环比减少6.4%。
- 2025年1月中国三元前驱体排产6.84万吨，环比下降11.5%；三元材料排产5.44万吨，环比减少4.5%。
- 硫酸镍生产利润仍较为低迷，在盈亏平衡附近徘徊。
供需平衡
