低轨卫星结构拆解：单一价值量最大的组件在哪里？

低轨卫星结构拆解：单一价值量最大的组件在哪里？ 有色金属 评级：看好 日期：2025.01.16 证券研究报告|行业周报 报告要点 低轨卫星结构可以分为卫星平台和通信有效载荷。卫星平台是指用于承载各类卫星有效载荷的系统的总称，可以理解为“空车”。有效载荷是指卫星上直接用于完成特定任务的仪器、设备和系统的总称，可以理解为“货物”。 占低轨卫星成本比重最大的部件是相控阵天线系统的TR组件，其次是姿控系统中的霍尔推进器。 根据艾瑞咨询，载荷价值量约占整星的50%~70%。低轨通信卫星的有效载荷主要由相控天线阵和转发器构成。根据《星载相控阵天线的技术现状及发展趋势》，相控阵天线常常具有几百个单元。根据国博电子招股书，其TR组 件单价约1.27万元/个。银河航天目前已将单颗卫星研制成本降至千万元量级，假设低轨卫星的成本约为1千万元，若单星天线阵元不少于200个，我们推测TR组件总价值量在250万以上，至少占整星价值量的25%以上。 根据艾瑞咨询，卫星平台价值量约占整星的30%~50%，在卫星平台中，姿控系统价值量占比约40%，则可推算出姿控系统约占整星价值量的12%~20%。根据《我国空间推进技术领域发展思考与建议》，国外使用氩气/氪气的小功率霍尔推进器的价格约为108~144万元人民币，国内使用较昂贵的氙气的霍尔推进器价格约为144~360万元人民币。假设国内低轨卫星成本约为1千万 元，我们推测霍尔推进器成本约占整星的10%以上。 分析师王何梦雅 登记编码：S0950524100002：13367000172 ：wanghemengya@wkzq.com.cn 分析师金凯笛 登记编码：S0950524080002：021-61102509 ：jinkaidi@wkzq.com.cn 行业表现2025/1/15 29% 20% 11% 2% -7% -16% 2024/12024/42024/72024/10 有色金属沪深300 资料来源：Wind，聚源 相关研究 《有色金属脉动跟踪：复盘全球央行购金，趋势仍将持续》(2025/1/8) 《有色金属脉动跟踪：有色金属脉动跟踪：降息预期降温，美元走强压制金属价格》(2025/1/8) 《镍钴系列报告·开篇：周期谷底探寻，镍成本支撑何在？》(2025/1/2) 《矿业巨头启示录系列之一：以终为始，跨越周期——嘉能可和洛钼解密》(2024/12/30) 《有色金属脉动跟踪：矿业并购时代，交易方式如何选择？》(2024/12/24) 《中资矿企风险勘查之路：破局与寻向》 (2024/12/23) 《有色金属脉动跟踪：仍需关注降息预期+ “特朗普交易”》(2024/12/19) 《中国优势金属，谁主沉浮？》(2024/12/12) 《卫星相关的锗产业空间有多大？》 (2024/12/10) 《有色金属脉动跟踪：并购与勘探，谁是矿业公司资源增长的主力军？》(2024/12/5) 风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动；3、新产能释放不及预期等；4、产业发展不及预期。 内容目录 1低轨卫星结构拆解：单一价值量最大的组件在哪里？3 2整体市场回顾4 3重点公司周行情回顾6 3.1重点公司周行情回顾7 3.2重要公司公告7 4近期行业热点跟踪8 5相关数据追踪9 风险提示10 图表目录 图表1：低轨卫星结构拆解3 图表2：卫星载荷成本占比最高4 图表3：姿控系统占卫星平台成本的比例最高4 图表4：申万金属新材料指数相比两周前上涨2.17%，同比上涨12.64%4 图表5：Wind锂矿指数相比两周前下跌5.98%，同比下跌12.84%4 图表6：Wind锂电正极本周相比两周前下跌7.29%，同比下跌6.90%4 图表7：中证稀土产业指数本周相比两周前下跌2.14%，同比上涨12.09%5 图表8：申万小金属指数本周相比两周前下跌2.14%，同比上涨12.09%5 图表9：申万半导体材料指数本周相比两周前下跌3.91%，同比上涨6.55%5 图表10：费城半导体指数本周相比两周前下跌0.52%，同比上涨22.69%5 图表11：申万半导体指数本周相比两周前上涨4.99%，同比上涨30.29%5 图表12：本周各细分领域新材料价格情况6 图表13：这两周涨幅前10名7 图表14：这两周跌幅前10名7 图表15：11月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%，环比增长5.7%，渗透率45.59%9 图表16：11月中国智能手机出货量2819.3万部，同比下降5.09%，环比增长1.11%9 1低轨卫星结构拆解：单一价值量最大的组件在哪里？ 图表1：低轨卫星结构拆解 低轨卫星结构可以分为卫星平台和通信有效载荷。卫星平台是指用于承载各类卫星有效载荷的系统的总称，可以理解为“空车”。有效载荷是指卫星上直接用于完成特定任务的仪器、设 备和系统的总称，可以理解为“货物”。 占低轨卫星成本比重最大的部件是相控阵天线系统的TR组件，其次是姿控系统中的霍尔推进器。 根据艾瑞咨询，载荷价值量约占整星的50%~70%。低轨通信卫星的有效载荷主要由相控天线阵和转发器构成。根据《星载相控阵天线的技术现状及发展趋势》，相控阵天线常常具有几百个单元。根据国博电子招股书，2021年1-6月其TR组件单价约1.27万元/个。银河航天 目前已将单颗卫星研制成本降至千万元量级，假设低轨卫星的成本约为1千万元，若单星天线阵元不少于200个，我们推测TR组件总价值量在250万以上，至少占整星价值量的25%以上。 根据艾瑞咨询，卫星平台价值量约占整星的30%~50%，在卫星平台中，姿控系统价值量占比约40%，则可推算出姿控系统约占整星价值量的12%~20%。根据《我国空间推进技术领域发展思考与建议》，国外使用氩气/氪气的小功率霍尔推进器的价格约为108~144万元人民 币（以1美元=7.2元人民币计，下同），国内使用较昂贵的氙气的霍尔推进器价格约为144~360万元人民币。假设国内低轨卫星成本约为1千万元，我们推测霍尔推进器成本约占整星的10%以上。 分系统 组件 功能 有效载荷（低轨卫星主要是通信载荷 天线单元 （低轨卫星主要是相控阵天线） 天线阵 发射信号时，它将馈电网络的射频能量辐射�去，并形成波束。接收信号时，多个单元捕捉微弱信号，经合成处理提高灵敏度，还能实现多波束接收，满足多样通信 TR组件 一个无线收发系统连接中频处理单元与天线之间的部分 馈电网络 馈电网络根据波束控制器的指令，精确地调整信号的相位和幅度，从而灵活地改变天线波束的指向，实现对不同区域的信号覆盖。 波束控制器 它能够精确控制天线单元的相位和幅度。在发射信号时，通过调整相位差来改变波束方向，快速、灵活地将信号定向发射到指定区域。在接收信号时，同样控制相位，使天线对准信号源，提高接收效果。 转发器单元 输入设备 接收地面微弱信号，像天线接收手机通话信号。过滤干扰信号，提高纯净度。还会初步放大信号，用低噪声放大器控制噪声，为后续处理提供优质信号基础。 调制设备 将基带信号调制到射频载波，如用PSK等方式。实现频谱搬移，便于传输。同时适配信号，调整参数，使符合系统要求，保证接收站准确接收。 本振设备 主要产生稳定本地振荡信号。此信号用于和输入信号混频，在超外差结构中实现频率转换，这是变频过程的关键，决定了信号频率的改变。 放大设备 对信号进行放大处理。补偿信号在传输中的衰减，增强信号强度。无论是低功率信号输入，还是经过变频后的信号，都能通过它达到合适的发射功率。 发射设备 把经过处理的信号向地面发射。将放大后的信号转换为电磁波形式，通过天线发送�去，像广播信号一样，让地面接收设备能够接收到卫星转发的信号。 卫星平台 计算机分系统 CPU 主要负责有效载荷任务调度及参数设置，下位机过程控制与工作模式管理，遥测遥控数据处理，程控与星时指令操作，时间管理，数据异地保存，温度控制及程序在轨操作等工作。 时钟内存单元 电源分系统 发电器 太阳能电池阵（硅、砷化镓、钙钛矿）是卫星主要的能源供应者，能将太阳光转化为电能 储能装置 主要用于存储电能。当卫星处于地球阴影区或光照不足时供电，确保设备持续运行。还能平衡太阳能电池输�功率的波动，稳定卫星电力供应。 控制装置 主要是管理和分配电能。它控制太阳能电池充电过程，监测储能装置状态，合理分配电力给各设备，还能在异常情况时切换供电模式，保障卫星电力系统稳定运行。 分配装置 用于对整星供电进行安全保护，并供电母线的电压、电流进行监测，完成各分系统之间的电连接。 轨道与姿态控制分系统 轨道控制子系统 克服轨道摄动的影响，使卫星节点轨道的某些参数保持不变 姿态控制子系统 使卫星节点的结构保持正确的指向，且满足所需的精度。 推进分系统 霍尔推进器 主要为轨道与姿态控制提供所需的动力，负责把卫星送入工作轨道，使卫星在工作期间保持在要求的位置上。 测控分系统 遥控终端、遥测终端、测控应答和测控天线，导航接收机等 主要用于监视星上设备的工作状态、向地面控制站发送遥测信号、接收并执行来自地面控制中心的命令 结构与机构分系统 卫星机构 卫星上可活动的部件，把卫星各分系统的单机、仪器及零部件有机地连接在一起，给各分系统提供良好、稳定的工作基础，构成一颗完整的卫星。 卫星结构 卫星的结构是一个用于固定各种设备模块的机械框架，该框架能够经受卫星发射过程中所遭受到的剧烈振动并能经受极热和极冷的温度。 热控分系统 热控涂层、隔热材 料、导热材料等 主要用于调节温度，使部件工作在合适温度范围，保障设备正常运行，提高卫星可靠性和寿命，还能优化能源利用。 资料来源：《天基物联网技术》，五矿证券研究所 30% 20% 50% 70% 80% 50% 图表2：卫星载荷成本占比最高图表3：姿控系统占卫星平台成本的比例最高 定制卫星批量卫星商业公司理想值 载荷平台 资料来源：艾瑞咨询,五矿证券研究所资料来源：艾瑞咨询,五矿证券研究所 2整体市场回顾 这两周（2024年12月16日-12月29日），申万金属新材料指数收报6,709.46，相比两周前上涨2.17%，同比上涨12.64%。四个子行业中，Wind锂矿指数收报4,100.14，相比两周前下跌5.98%，同比下跌12.84%；Wind锂电正极指数收报1,966.61，相比两周前下跌7.29%，同比下跌6.90%；中证稀土产业指数收报1,639.27相比两周前下跌2.14%，同比上涨12.09%；申万小金属指数收报15,952.66，相比两周前下跌3.84%，同比上涨9.92%。 图表4：申万金属新材料指数相比两周前上涨2.17%，同比上涨12.64% 资料来源：Wind,五矿证券研究所 图表5：Wind锂矿指数相比两周前下跌5.98%，同比下跌12.84%图表6：Wind锂电正极本周相比两周前下跌7.29%，同比下跌6.90% 资料来源：Wind,五矿证券研究所资料来源：Wind,五矿证券研究所 图表7：中证稀土产业指数本周相比两周前下跌2.14%，同比上涨12.09% 图表8：申万小金属指数本周相比两周前下跌3.84%，同比上涨9.92% 资料来源：Wind,五矿证券研究所资料来源：Wind,五矿证券研究所 在半导体材料领域，这两周（2024年12月16日-12月29日）申万半导体材料指数收报6264.46，相比两周前下跌3.91%，同比上涨6.55%；费城半导体指数收报5122.97，相比两周前下跌0.52%，同比上涨22.69%；申万半导体指数收报4982.82，相比两周前上涨4.99%，同比上涨30.29%。 图表9：申万半导体材料指数本周相比两周前下跌3.91%，同比上涨6.55% 资料来源：Wind,五矿证券研究所 图表10：费城半导体指数本周相比两周前下跌0.52%，同比上涨22.69% 图表11：申万半导体指数本周相比两周前上涨4.99%，同比上涨30.29% 资料来源：Wind,五矿证券研究所资料来源：W