格林大华期市早班车-国债（20250117）

核心观点与市场逻辑

• 国债期货主力合约周四呈现低开冲高回落后的横盘走势，30年期合约（TL2503）微跌，10年期（T2503）持平，5年期（TF2503）和2年期（TS2503）小幅上涨，显示市场短期震荡格局。
• 央行公开市场净投放3364亿元逆回购以对冲税期流动性压力，但资金市场利率（DR001、DR007）保持稳定，表明市场流动性总体充裕。
• 现券收益率全线上行，2年期至30年期分别上行2.31BP至1.24%、0.50BP至1.43%、0.64BP至1.64%、0.75BP至1.87%，反映市场对降息预期提前消化。
• 美国12月零售销售环比增长0.4%（预期0.6%），经济放缓或压制美债收益率，但美元指数上行加剧人民币贬值压力，央行通过跨境融资参数上调及离岸央票发行稳定汇率。

政策与市场动态

• 央行副行长称将择机调整货币政策力度，货币政策司司长强调暂停二级市场购债旨在市场平稳，暗示政策转向需关注后续信号。
• 近期美元走强与人民币贬值背景下，央行多维度维稳汇率，但短期内国债期货或受资金面与汇率预期影响继续震荡。

交易策略

• 建议交易型投资者采取波段操作策略，关注央行政策动向及汇率波动对国债期货的短期影响。

风险提示

• 报告信息基于公开资料，格林大华期货研究院不保证准确性及时效性，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。