贵金属价格延续震荡 沪铜淡季累库预期升温

贵金属价格延续震荡沪铜淡季累库预期升温 发布时间：2025-01-1511:27:25作者：铜冠金源期货来源：铜冠金源 行情复盘 1月14日，沪铜期货主力合约收涨0.16%至 75430.0元。 资金流向 1月14日收盘，沪铜期货资金整体流出4.48亿元。 背景分析 美国12月PPI同比增长3.3%，为近2年最高水平，高于11月的3%，剔除食品和能源的核心PPI同比增长3.5%，显示近期工业品价格压力不容小觑，在特朗普即将上任之际，消费者普遍提高了对未来通胀预期的展望。 后市展望 临近节前下游停产放假，淡季累库预期升温，预计铜价在反弹结束后将转入震荡偏弱走势。 研报正文 【贵金属】 周二国际贵金属期货价格小幅收涨，COMEX黄金期货涨0.54%报2693.1美元/盎司，COMEX白银期货涨0.81%报30.555美元/盎司。因为美国通胀数据12月PPI略弱于预期，市场对美联储今年将继续降息的预期有所回升，这导致美元指数和美债收益率走低，对贵金属价格有所提振。美国2024年12月PPI同比升3.3%，环比升0.2%，均低于市场预期。核心PPI同比升3.5%，环比持平，同样低于预期。 美国2024年12月NFIB小型企业信心指数录得105.1，为2018年10月以来的最高水平，预期101.5，前值101.7。日央行释放加息信号，日元盘中创一周新高后转跌。离岸人民币盘中跌超百点失守7.35，国内金银价格近期都略强于外盘。 在美国12月PPI意外降温之后，投资者在等待今晚将公布的CPI数据，以获得美联储利率政策路径的更多线索。市场预测12月份美国CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.3%。投资者需要看到通胀继续改善，才能重振降息预期。 【沪铜】 周二沪铜主力2502合约偏强震荡，伦铜站上9100美金向上试探，国内近月C结构收窄，周二电解铜现货市场成交转冷，节前下游补库暂缓现货升水下行至125元/吨。昨日LME库存小幅降至26.2万吨。 宏观方面：美国12月PPI同比增长3.3%，为近2年最高水平，高于11月的3%，剔除食品和能源的核心PPI同比增长3.5%，显示近期工业品价格压力不容小觑，在特朗普即将上任之际，消费者普遍提高了对未来通胀预期的展望，数据显示潜在通胀预期的回升令美联储上半年降息预期减弱，美元指数高位回落，铜价仍位于反弹区间，关注今晚的CPI数据是否继续引发二次通胀的担忧。 国内方面，中国12月新增社融2.86万亿较上月回升但幅度较弱，M1-M2负剪刀差收窄，2024年全年社融总额累计达32.3万亿，较前年减少3.3万亿，我国宏观调控政策初显成效但有待检验，年底信贷周期未能被充分激活，关注年初央行执行适度宽松路线的具体政策。产业方面：海关总署数据，12月我国未锻造铜及铜材进口量为55.9万吨，2024年全年累计进口量达568.4万吨，同比+3.4%。 美国PPI同比反弹显示潜在通胀风险上升令年内美联储降息预期减弱，美元指数高位回落有利于金属走强，特朗普经济团队建议采用循序渐进的方法提高关税，缓解市场对非美经济体的经济增长担忧;基本面上，临近节前下游停产放假，淡季累库预期升温，预计铜价在反弹结束后将转入震荡偏弱走势。 关联品种沪铜沪金沪银所属公司：铜冠金源