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海外宏观专题报告：特朗普为何要“夺河购岛”？

2025-01-14 赵宏鹤国金证券 caddie💞

核心观点：特朗普的政治行为具有表演性，其民粹主义地缘主张主要服务于MAGA群体情绪价值，淡化与科技右翼分歧，优先内政目标。部分门罗主义色彩主张兼具严肃性，作为谈判筹码实现真实目标，低成本部分可能付诸实践。
历史背景：
- 巴拿马运河：美国通过策动巴拿马独立获得运河控制权，后于1977年《托里霍斯-卡特条约》中承诺于1999年移交。特朗普多次批评该条约，但类似主张在历史上未能阻止条约生效。
- 格陵兰岛：美国曾多次提出购岛计划，冷战期间曾用于战略部署。近年来因北极战略价值凸显，特朗普再度提出购岛。
目的分析：
- 表演性威胁：为MAGA群体提供情绪价值，团结内部矛盾。例如，支持科技右翼（H-1B签证）后，通过夺河、购岛等议题回补MAGA支持。
- 谈判筹码：迫使对手方让步，如对丹麦施压以影响俄乌谈判，或通过关税威胁调整运河通行费。
- 真实目标：通过地缘主张提升美国在西半球的战略影响力，攻击其他国家在西半球的合理经营。
未来趋势：
- 更多民族主义主张：如兼并加拿大、改名墨西哥湾等，激发MAGA支持。
- 谈判筹码的动态性：部分主张（如影响格陵兰自治）可能被用于交换利益，低成本部分优先实践。
关键数据：
- 巴拿马运河2024财年总收入49.86亿美元，美国为最大用户。
- 丹麦对乌克兰援助规模居欧洲第三。
风险提示：
- 特朗普政策不稳定，加大各国形势研判和政策应对难度，增加资本市场波动性。
- 全球关税、俄乌冲突、中东问题谈判存在不确定性，影响市场风险偏好。