下周看空EG的三个理由

恒力期货研究院认为下周EG盘面将继续下行，主要基于三点逻辑：

1. 港口库存累库预期增强

   • 2024年乙二醇主港库存持续下降，12月30日降至2021年以来新低（39.73万吨），支撑了多头情绪。
   • 但本周部分船期延期导致到港量萎缩，下周预计到港量将回升至16.8万吨，叠加工厂直接发货增多，港口库存有较强累库预期。
   • 与2021年低库存时期相比，当前发货量及到港量均有所萎缩，库存驱动减弱。

2. 聚酯链需求转弱

   • 12月聚酯负荷达90.42%，但1月初检修陆续兑现，截至1月2日负荷降至88.1%（-2.0pct），春节前将进一步下降。
   • 终端需求持续转弱，江浙地区加弹（82%）、织造（67%）开工率下降，带动聚酯负荷进一步下滑，削弱了对EG的需求支撑。

3. 伊朗问题影响有限

   • 我国从伊朗进口乙二醇仅占4.4%（26.24万吨/前11个月），且伊朗乙二醇装置（190万吨）除BCCO45万吨装置检修外均平稳运行，天然气短缺对乙二醇影响较小。
   • 随着甲醇回落及多头平仓，伊朗能源问题炒作热度退潮，乙二醇向上情绪受损，盘面易快速回落。

研究结论：

• EG05短线可反弹空，套利可空EG多TA。
• 当前EG未能突破4900价格上限，向下回调可能性更大。
• 伊朗问题炒作退潮后，盘面易快速回落，需警惕空头冲击。