AI文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据齐头并进

合合信息是一家以文字识别技术为核心的 AI 应用公司，业务覆盖 B 端和 C 端办公场景。公司核心产品包括 C 端的扫描全能王、名片全能王和启信宝，以及 B 端的智能文字识别和商业大数据产品和服务。

核心观点：

• 技术领先： 合合信息在智能图像处理、复杂场景文字识别和自然语言处理等技术领域处于行业领先地位，构筑了较强的技术壁垒。
• C 端业务： 扫描全能王是公司主要收入来源，付费用户数量和月活用户数量持续增长，付费率稳步提升。名片全能王收入占比较小，但未来潜力巨大。启信宝在商业信息查询市场排名第三，多项指标止跌回升。
• B 端业务： 智能文字识别技术在企业级市场同样存在刚需，整体市场快速增长。商业大数据 B 端业务快速增长，公司保持领先地位。
• 未来机会： 大模型和数据要素的逐步成熟为公司 B 端和 C 端业务带来新机会。公司已推出大模型“加速器”和构建了分层数据资产建设框架（DIKI），并积极布局数据要素市场。
• 海外市场： 公司 C 端产品已较早布局海外，收入稳定增长。海外市场空间广阔，有望保持较高增长。

关键数据：

• 2023 年公司收入为 11.87 亿元，同比增长 20.04%。
• 2023 年扫描全能王产品收入达到 8.09 亿元，占公司全年收入比超过 68%。
• 2023 年商业大数据 B 端收入达到 1.15 亿元，同比增长 17.87%。
• 2024-26 年预计公司收入分别为 14.38、17.46、21.30 亿元，归母净利润分别为 3.88、4.86、5.95 亿元。

研究结论：

公司凭借技术领先优势，在 C 端和 B 端市场均保持领先地位。未来，公司将继续加大 AI 和大数据能力投入，积极布局大模型和数据要素领域，并拓展海外市场，有望实现持续增长。