中国数据点评：PMI延续扩张，产需修复动能有待加强

价格数据点评 水平延续回落、物价稳中 1月 通胀 2024年12月31日 2024年第67期 宏观经济 PMI数据点评 作者: 中诚信国际研究院 执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn研究员张堃kzhang02@ccxi.com.cn研究员汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn研究员张文宇 wyzhang.Ivy@ccxi.com.cn 增量政策效果有所显现，PMI重回景气区间，2024年10月 景气度走低指向经济仍承压，期待宏观政策“更加给力”，2024年7月 PMI供需两端景气度双双回落，需关注制造业企业被动补库存，2024年6月 PMI供需两端均升至扩张区间，但与高频数据表现存在一定背离，2024年3月 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731 gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn PMI延续扩张，产需修复动能有待加强 ——12月PMI数据点评 综合PMI产出指数连续4个月回升，为全年次高点，制造业与非制造业走势分化。四季度以来，政策组合效应有所显现，12月经济景气水平延续回升向好态势，制造业与非制造业企业商务活动走势分化但均位于扩张区间。其中制造业PMI指数为50.1%，较上月小幅回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为52.2%，较上月显著回升2.2个百分点。综合PMI产出指数较上月回升1.4个百分点至52.2%，为2024年的次高水平。 制造业产需延续回暖，PMI生产指数扩张小幅放缓，新订单指数边际回升。制造业PMI指数已经连续3个月处于荣枯线上方，其中12月生产指数较上月回落0.3个百分点至52.1%，新订单指数较上月回升0.2个百分点至51%。供需两端均继续位于扩张区间，生产端景气度仍高于需求端，供需失衡问题仍有待进一步改善。 www.ccxi.com.cn 消费品以旧换新政策以及元旦、春节等节日临近等因素的带动下，相关行业产需增长均较快，外需短期具有韧性但不确定性较大。12月新出口订单指数为48.3%，较上月回升0.2个百分点，短期看外需仍具韧性，或许是出于对海外加征关税的担忧，“抢出口”现象依然持续，需关注特朗普当选带来的贸易保护主义政策可能对我国外需带来的扰动。12月新订单指数延续10月以来的回升走势，连续三个月处于荣枯线上方，分行业来看，“两新”政策持续发力，同时年底消费高峰带动下，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、通用设备、电气机械器材等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，相关行业产需增长较快，但或受地产行业仍较为低迷以及基建边际承压等因素影响，黑色金属冶炼及压延加工、金属制品等行业两个指数均低于临界点，产需释放相对不足。 试读已结束，如需继续阅读或下载请联系中诚信：+86（10）66428731 https://www.ccxinsight.com