2025年政策定调扩大内需、提振消费
中国经济正经历从高速增长到高质量增长的转型，消费成为稳定经济增长的关键因素。2023年中国最终消费支出占GDP比重达56%，但横向对比发达国家占比70%+，消费未来有巨大发展空间。扩大消费是2025年首要的经济重点工作，预计2025年将有望出台更多的消费刺激政策及促消费措施，并可能扩展涵盖更多品类。
线下零售&线上代运营，提振消费落地的两条共识路径
刺激消费政策主要通过激发居民消费意愿，除了消费券和国补等政策（主要是刺激需求），另一个方向可能是供给侧创新“新模式”。我们认为2025年新的经济模式、新兴名词如谷子经济、首发经济和微信小店等，持续不断涌现，展现出“自上而下提振消费的意图”。刺激消费政策需要在线下、线上品牌、线上代运营等品牌宣发渠道落地。我们认为【已经形成共识的落地场景】将成为投资机会，最终能够兑现业绩和资产价值的企业，才能真正受益。因此，线下的“百货商超”和线上的代运营、线上品牌等，都是关键的落地场景。
促消费政策频出，多角度催化消费
2024年12月12日，中央经济工作会议提出“......积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济”。我们认为政策提出的首发经济、谷子经济、冰雪经济以及新出现的消费场景微信小店送礼物等，都是消费板块在政策优先支持下有望成为促进内需的措施。
新概念
- 谷子经济：指漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边产品，包括海报、徽章、卡片、挂件、立牌、手办、娃娃等。2016-2023年二次元产业/二次元周边衍生品/二次元内容市场规模CAGR分别达42%/53%/36%，至2023年市场规模合计达4438亿元。
- 首发经济：指企业首次推出新产品，新业态，新模式，新服务或新技术，以及开设首家店铺等活动。强调“首次”亮相，且围绕整个链式发展过程，包括新品研发、发布、展示、推广和销售的完整体系，具有时尚、品质、新潮的特征，符合消费升级趋势。
- 冰雪经济：为围绕冰雪资源展开的一系列经济活动，涵盖多个领域，其中包括冰雪旅游、冰雪运动、冰雪文化以及冰雪装备制造等。近年来冰雪经济已成为中国北方地区经济增长的重要引擎，2023年哈尔滨市冬季旅游接待游客达到了1200万人次，带动了约150亿元人民币的直接经济收入。
新渠道
- 微信小店上线“送礼物”功能：有望创造私域新消费场景。从时间表上看，“送礼物”功能仍在逐步灰度测试中。我们认为特别是进入1月后，年货节、元旦、春节、情人节和女生节等重要节日接踵而至，作为人际关系和亲密互动的高峰时刻，微信“送礼物”这一功能，有望在春节等重要节日之前推出，成为用户“送礼物”的新入口。
- 【适合送礼】的美妆，零食等板块，受益于微信小店送礼功能。微信小店“送礼物”功能的推出，从供给端出发，主要的边际变化机会来自于品牌形象塑造，即打造具备【适合送礼】的形象，适合送礼并不是一定需要“高端”，而是强调“适合”，因此我们认为具有适合送礼物特征的标品，如美妆、零食、小家电等。
投资建议
电商代运营是消费提振的线上入口。2025年消费板块在政策优先支持下有望成为促进内需的新增长点，电商代运营公司作为线上对接消费者，承接消费需求的公司，具备打造品牌和产品能力，有望把握各种新概念、新渠道带来的新消费场景给予的品牌新合作、宣传机遇。推荐当前头部线上代运营公司如若羽臣、建议关注青木科技、水羊股份、壹网壹创、丽人丽妆、南极电商等抓住2025年消费提振的线上入口，与品牌合作共赢创业绩新高。
风险提示
