贷款贷款上的炼油头条

杠杆金融 Q22024 RefinancingsHeadlineat"Loan-a-Palooza" 在本报告中 第二季度美国机构贷款额分析 威廉·布莱尔季度杠杆金融贷款人调查的重点、分析和结果 前线洞察力 “贷款-a-Palooza”上的融资头条 年初开局火热，杠杆贷款市场在夏季前夕迎来成交量接近纪录水平的热潮。 贷款人被迫在定价和其他关键条款上让步以赢得排列新协议以替代现有的新协议。因此，借款人将威廉布莱尔的债务用更便宜的贷款来偿还。通过这种方式，他们可以根据杠杆贷款指数（LeveragedLendingIndex）来衡量杠杆条件的变化。借贷市场在连续一个季度达到3.8（1表示最低水平）。借款人友好的优惠程度达到了历史上的最低点，这些优惠通常是为了赢得新业务而做出常见的让 排名靠前的价格 人友好 ，上涨了整个1.4万亿美元需的求第。六此个大约30% 如果你将通过修订和延长涉及重新定价和展期的贷款活动包括在内，那么截至2024年，贷款成交量一直保持纪录水平，总计总金额达到有记录以来的最高水平，截至6月为7361亿美元，这一数字超过全球金融危机以来的两倍，并且是今年杠杆贷款资产类别重新定价后的最高水平。持续的投资者需求推动私人信贷CLO发行量创下历史新高，进一步刺激了投资者 夏日有什么不喜欢的呢？除了蝉类周 最步对贷包借款括款友增好加)垫到)子5(，最大并的为附20加22组年件和和2023年。因此外， ，作为广泛的银团 期性出现，生活通常都很美好。从沐浴阳光，到为Lollapalooza烧烤，甚至是7月4日的烟花，都让人期待和享受。游览意大利海岸线，夏季总是不乏激动人心的活动。今年，杠杆贷款市场也贡献了一份力量，成为有记录以来最为繁忙的一年。 调查还表明，他们使供需失衡是 70%的受访者认为本季度的重新定价狂热是因为 定价和增加杠杆率是抑制并购数量的补充，最突出的优惠。大大超过供应。在 与减少的契约或年初至今的中间市场有关 2.4 在经历了年初的复兴开局后，美国杠杆贷款市场在第二季度实现了1458亿美元的机构贷款交易，继续保持强劲势头。这个季度的销量超过了第一季度的1431亿美元，是自$2889亿。这几乎是2021年的三倍，使年初至今的交易量达到102.7亿美元的总金额对应去年同一时期的大部分体积，会计期间。重组融资推动了季度贷款发行总额。其中94.3亿美元，或65%，是由定价收缩继续推动的再融资热潮所驱动的。随着新交易的竞争仍然激烈。作为 synergies.fornewloansevenfurther.In 威廉·布莱尔杠杆贷款指数延续势头 2.42.4 2.3 每季度我们都会要求中型贷款机构对杠杆融资市场的整体状况进行1到5的评分，其中5分代表最有利于借款方的条件。随着贷款方情绪的持续改善，该指数达到了自2021年以来的最高水平。 3.5 3.9 4.1 4.3 4.4 3.7 3.6 3.8 3.0 2.9 2.7 3.0 2.0 2Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q231Q24 需求大大超过供应， 威廉·布莱尔1 在股息资本重组吸引了创纪录的人群之后，投资者希望在2024年剩余时间内再次进行并购活动 今年早些时候市场开放，借款人获得了显著的杠杆他们在与贷款人谈判时没有重新定价现有贷款。如果借款人能够通过银团贷款的方式以较低利率refinancing债务，从而实现再融资。贷款供应，许多贷款人选择了市场，而且净值不足重新定价他们的交易，并保持他们的投资组合完好无损。 股息资本重组吸引记录人群 与股息相关的交易这是另一个强劲的季度回顾资本重组，涉及157亿美元的贷款规模。尽管这一数额略低于1000亿美元，占全年4050亿美元机构总规模的11%，但这是季度以来的最高水平。总金额记录在案。虽然有限的并购活动有助于促使贷款方参与分红再投资，但这也一直是向有限合伙人（LPs）返还资本的主要驱动力 。从供应方面来看，当赞助商寻找方法时，这一驱动力尤为明显。说，当被问及股息潮流的利息时，并不是所有的贷款人都跳了起来。在未来六个月内支持一次分红再融资交易 （规模从1到5，5表示非常高），本季度调查的32%受访者 但是投资者仍然希望过去两年的利率环境、并购机会和削减成本能够带来新的abundance（abundance在此2保02持4不年变剩，余具部体分含展义望需要根据上下文 确定）abundance。 对于2024年剩余时间，贷款机构指 出，影响杠杆贷款市场的最关键因素包括利率水平、美联储的降息决定、美国总统选举、供需失衡、并购活动以及贷款机构之间的竞争加剧。尽管如此，市场条件仍然是这些因素中最为核心的影响因素。整体情绪持续多年来对借款人最友好改善，投资者预计情况将变得更加年度。威廉·布莱尔下半年的借款人友好杠杆贷款指数攀升至 了解今年这些及其他4.0相关的市场趋势和变革？时间将告诉我们答案 。请不要犹豫与我们联系，以获取有关杠杆融资领域塑造这些趋势的信息。联系我们 美联储何时降息受访者下降在4-5范围内。利率？ 自2022年以来，美联储已将联邦基金利率上调了11次。许多投资者原本预计2024年将会有多次降息，然而在年初的前四次美联储会议中利率保持不变后，这种预期已经大幅减弱。尽管利差处于多年低位，但整体债务成本仍然较高。在考虑利率时特别高的基准利率部分。利差、基准利率、前期费用单B新发行(包括截至2024年6月，考虑到三年期、利率下限和CSA等因素，利率水平最终为9.11% 。尽管这一数值低于2023年10月的峰值10.50%，但仍显著高于此。这一总体债务成本高于2010-2022年的 平均水平6.02%。 市场更新和分析 杠杆贷款倍数 在第一季度攀升至LTM高点后，第二季度杠杆水平小幅回落。 5.2x 4.4x 4.9x 4.3x 4.7x 3.6x 4.0x3.9x 4.6x 4.1x 4.8x 4.1x 4.6x 3.7x 4.3x4.2x 4.6x 4.0x 2Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q24 高级杠杆总杠杆 来源：LCD，PitchBook的一部分。代表所有贷款活动的滚动90天平均杠杆倍数 市场分析 每个季度，我们深入分析数字背后的情况，以考察杠杆融资交易中定价和成交量趋势所驱动的市场动态。 机构贷款额 机构贷款量在第二季度增加至1460亿美元，这是连续第十一季度中记录的最高金额，反映出再融资活动保持创纪录的速度。 （亿元) $147 $157 $126 $112 $63 $63 $48 $37 $76 $56 $18 $37 $52 $50 $56 $84 $94 $79$76 $21 $16 $36 $23 $13 $48 $41 $12 $37 $14 $28 $39 $17 $143 $146 $114 $116 $29 $30 2Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23 M&ARefi/Recap/其他 资料来源：LCD，Pitchbook的一部分。 3Q234Q231Q242Q24 高收益债券数量 高收益债券成交量在第二季度略有下降。然而，活动水平显著高于2022年和2023年的水平，今年迄今的成交量是自2021年以来最高的一次。 （亿元) （亿元) $137 $108 $70 $85 $76 $43 $53 $25 $41 $41$41 $19$15 2Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q24 来2源Q1：9L3CQD19，4QPi1tc9hb1oQo2k0的2一Q2部0分3Q204Q201Q212Q213Q214Q222Q22 M&ARefi/回顾/其他 威廉·布莱尔2024年第二季度杠杆金融调查的亮点 每季度，WilliamBlair会对代表领先信贷基金、商务信贷公司、商业银行及其他信贷提供商的中市场杠杆融资专业人士进行调研，以衡量杠杆融资市场的sentiment。本季度的数据反映了大约60位参与调研的杠杆融资专业人士的回答。 借款人友好的条件保持势头 借款方友好的定价、杠杆率和条款继续维持，超过80%的受访者表示定价有所收紧，而超过60%的受访者表示杠杆率和条款有所放松，这一情况在本季度持续存在。 定价杠杆和条款 16% 11% 18% 12% 81% 86% 26% 62% 36% 48% 19% 11% 30% 9% 61% 35% 61% 48% 41% 47% 34% 3Q234Q231Q242Q243Q234Q231Q242Q24 增加保持不变减少拧紧保持不变松开 2024年贷款预期 同样地，调查受访者预计，在2024年余下时间里，定价、杠杆和条款将继续有利于借款人。超过40%的受访者预计定价将在2024年余下时间里下降，而杠杆和条款将变得更加宽松，这表明投资者的需求和竞争将持续存在。 7% 38% 52% 定价预期杠杆和条款预期 5% 39% 54% 显著增加适度增加保持不变适度减少 显著收紧适度收紧保持不变适度放松 显著下降明显松动 贷款人保持竞争力 随着投资者需求持续超过供应，贷款人被迫做出有利于借款者的让步以赢得新的交易。因此，几乎所有类别下的让步都达到了过去12个月的最高水平。 在第二季度，您是否做出了对借款人友好的让步，从历史上看，您不必赢得交易？ 68% 58% 44% 32% 28% 14% 18% 12% 14% 12% 10% 12% 8% 14% 4% 12% 14% 18% 18% 28% 33% 44% 59% 59% 65% 68% 16% 16% 35% 67% 如果是，让步是什么？ NoYes降低利率增加和/或费用杠杆 增加 保持尺寸 附加执行于 信用证协约-精简版用于外接程序或基础 协同效应 Reduced财务 契约或增加靠垫 减少最低股本捐款 包括便携性语言 其他亮点 LTM高值上一季度值 贵公司在哪些特定的sector或industry方面今天比六个月前更加积极或谨慎？ 更谨慎更积极 专业服务软件/技术 8% 17% 44% 42% 食品和饮料 11% 33% 医疗保健 33% 31% 航空航天与国防 28% 28% Distribution 11% 2 8% 消费者服务 金融服务/专业金融其他工业/制造业Education 包装 33% 19% 19% 19% 25% 25% 22% 22% 22% 22% 能源和能源服务化学品 媒体消费品 汽车/运输 建筑产品/施工零售和餐厅 53% 50% 50% 31% 33% 36% 39% 14% 11% 6% 6% 3% 3% 19% 上一季度值(MC)上一季度值(MA) 16% 15%13% 30% 21% 27% 19% 43% 35% 49% 39% 43% 50% 52% 43%44% 32% 40% 36% 41% 48% 32% 30% 28% 38% 37% 33% 35% 20% 30% 31% 37% 21% 27%30% 24% 32% 23% 36% 18% 10% 14%14% 14% 12%17%15%13% 15% 9% 8% 11% 16% 6% 7% 11% 18% 5% 18% 9% 18% 16% 30% 50% 对于涉及私募股权发起人的交易，您要求的最低股权出资是多少？ 2Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q24 低于25% 25-30%30-35%35-40% 大于40% 在2024年第二季度，新发放贷款量与前六个月相比如何？ 贵公司目前对单一信贷的最大持有规模是多少？ （百万美元) 25% 27% 21%