GRAT（赠与人保留年金信托）是一种财富转移技术，允许个人冻结资产增值的利益，并将超额未来增值转移给受益人，而无需缴纳赠与税。GRAT通过将资产转移至不可撤销信托，并在信托期内保留接收年金的权利，实现财富转移。在“零现值”或“沃尔顿”GRAT中，年金金额设定使现值为零，从而在执行时无需使用终身赠与和遗产税免税额度。
税收影响方面，零现值GRAT不会产生应税赠与，既不耗尽免税额度，也不产生赠与税义务。从财富转移角度看，GRAT类似于免费拉老虎机，若资产增值超过IRS评估的7520利率，则成功转移财富；否则，资产将返还。受益人将承担未来收入税务负担。
GRAT受欢迎的原因包括：1）经IRS批准，符合《国内税收法典》第2702条，风险较低；2）在低利率环境下，财富转移潜力放大，如年化回报率9%、IRC 7520利率2%时，五年期GRAT可成功转移约600万美元；3）行政成本低，主要涉及律师费和受托人支付义务；4）适用于难以估价的资产，如私人公司，估值风险低。
GRAT的主要风险是死亡风险，若委托人在信托期内去世，交易失败。短期GRAT（如两年期）更常见，以降低死亡风险。执行成本相对较低，若资产增值低于7520利率，所有资产将返还。
潜在候选人是已用尽免税额度或希望保留资产但放弃增值的个人。例如，1500万美元投资组合中1400万美元用于GRAT，年化15%回报率，IRC 7520利率2%，五年后可转移约8985348美元。
GRAT优化技术包括：1）利用时间价值，延长期限增加转移能力；2）资产多样化，提高灵活性；3）选择合适的受赠人；4）考虑税法变化。波动性资产（如股票）优于保守资产，以最大化财富转移。接枝优化技术包括：1）单独设立GRAT隔离资产；2）使用承诺函执行掉期交易；3）赋予捐赠者替代资产权利，锁定增值。
GRAT的未来发展不确定，立法提案可能限制其有效性，如规定最低10年期限或要求精算余值大于零。因此，考虑使用零余额GRAT的纳税人应尽早行动。
