美元指数走高且消费转弱，阶段性施压铜价。当前铜价驱动逻辑偏向利空，但逢低买货的套保盘对价格形成支撑。美国债务上限问题导致市场避险情绪上升，特朗普可能采取贸易保护主义措施，助推美元指数走强，施压风险资产价格。铜基本面呈现供需双弱格局，冶炼厂元旦后出货量减少；终端消费转弱，铜材企业以回笼资金为主，降低开工率和成品库存。价格处于偏低位置后，部分企业增加战略性保值，对价格形成支撑。
宏观方面，美国财政部长耶伦警告联邦政府可能最早在1月14日达债务上限；中国央行建议加大货币政策调控强度，择机降准降息，用好新设立工具维护资本市场稳定，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
微观需求方面，铜材企业以回笼资金为主，开工率承压。元旦后再生原料反向开票政策影响逐步显现，再生铜原料市场价格出现分歧，精废价差扩大。电线电缆终端消费进入季节性淡季，电网类订单稳定，但房地产与基建工程订单疲软，线缆企业降低开工率，敦促下游提货以减少成品库存。铜杆企业开工率大幅下滑，主动减产以回笼资金。空调主机厂排产高位，但铜管企业持续回笼资金，开工率小幅下滑。铜板带箔终端新增订单放缓，开工率承压。
供应方面，铜精矿现货TC走低，精铜供应将减少。本周铜精矿现货加工费TC为5.85美元/吨，冶炼厂亏损约1800元/吨，亏损扩大，现货市场成交冷淡，贸易商以个位数中位加工费出售作价期为M+5的干净矿。冶炼端已完成抛货，后期出货量将减少，限制社会库存增加。
供需平衡方面，国内铜社会库存增加；保税区库存减少；LME库存减少，注销仓单比例上升。终端消费弱化，部分铜材企业减少原料采购，社会库存增加。LME库存减少，注销仓单比例提升，但依然偏低。铜现货进口持续盈利，保税库货源向国内运输。全球总库存稍有增加。
整体来看，市场避险情绪较浓，美元指数上升施压风险资产价格。基本面上呈现供需双弱格局，冶炼厂出货量减少，终端消费转弱，铜材企业降低开工率和成品库存。价格偏低位置后，企业利润修复，部分企业增加战略性保值，对价格形成支撑。
风险点：美国特朗普当选总统后，经济政策超预期。
