管线不断丰富，业绩持续快速增长

归创通桥-B（2190.HK）是国内神经和外周血管介入医疗器械领域的领导者，集研产销于一体，研发效率高。2024年重点品种上市的有国产首款全显影的远端闭合密网支架通桥麒麟血流导向密网支架和国产首款自主研发的血管缝合器ZYLOX Unicorn®血管缝合器。截至2024年6月，已有44款产品获得NMPA批准上市，12款产品海外获批。

公司积极拓展国际化，2024年上半年国际市场收入为人民币1150万元，同比增长84.2%，主要收入来源是欧洲和亚洲地区。公司计划继续拓展国际市场，已在22个海外国家和地区销售产品。

2024年中期，公司实现总营业收入3.67亿元，同比增长58.61%；实现净利润0.69亿元，同比增长293.91%。收入增长主要得益于神经血管和外周血管介入器械销售的强劲表现。神经血管介入产品收入占比66.9%，同比增长46.7%；外周血管介入产品收入占比33.1%，同比增长88.2%。公司把握集采机遇，ZYLOX Penguin静至®全国集采中首轮中标，取栓支架等产品在河北省集采中标。

公司持续加大研发投入，在研器械丰富。预计公司2024-2026年收入分别是人民币8.02亿元、11.63亿元、15.17亿元，EPS分别为人民币0.33元、0.48元、0.71元。给予公司2026年22倍PE，对应目标价为16.8港元，较现价有42.61%的上涨空间，给予“买入”评级。

风险提示：产品降价风险；新产品上市进度、研发进度低于预期；产品销售量的低于预期。