煤焦日报：部分空头止盈离场，煤焦低位小幅反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年1月2日煤焦日报 部分空头止盈离场，煤焦低位小幅反弹 核心观点 焦炭：1月2日，焦炭主力合约报收于1825元/吨，日内录得0.41%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为28338手，较前一交易日仓差为-174手，当日成交量17372手。焦炭期货连续3个交易日收阳，且K线向上穿过10日均线，价格阶段性触底，并迎来小幅反弹，但中长期下行趋势并未扭转。现货方面，焦炭市场氛围依然疲弱，25日全国多地钢厂开启焦炭第五轮降价，于27日起开始执行，落地后港口准一级湿熄焦平仓价降至 1690元/吨，且原料煤价格同样跟跌，焦化厂近期仍能维持盈亏平衡或微 利状态。从供需来看，根据钢联统计，截至12月27日当周，全样本焦化 厂焦炭日均产量112.52万吨，周环比小幅下降0.09万吨，焦炭供应基本 持稳；下游247家钢厂铁水日均产量227.87万吨，周环比降1.54万吨。另外，本周钢厂盈利率小幅提升，维持在50%左右，即接近一半钢厂处于盈利状态，在利润尚可的情况下，焦炭需求近期仍将表现出良好韧性。总的来说，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，且在政策空窗期内，上游焦煤又不断带来拖累，使得J2505合约维持低位震荡运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤：1月2日，焦煤主力合约报收1174.0点，日内上涨1.47%。截至收盘，主力合约持仓量为259254手，较前一交易日仓差为-5239手，当日成交量174740手。去年底，主产区部分煤矿完成年度目标后，生产有所 放缓，叠加288口岸因高库存压力以及市场氛围疲弱等原因，通关车数大幅下降，焦煤供应短期收缩。不过，进入新一年度后，国内煤炭产量预计将有所恢复，且外贸煤进口量整体仍将维持高位，焦煤中长期供应宽松格局并未扭转，市场氛围虽然阶段性改善，但预计本轮焦煤反弹高度有限。主要的不确定性在于政策端支持力度，若年前货币和财政释放积极信号，不排除市场重回宏观预期交易。从产业端来看，根据钢联统计，截至12 月27日，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为76万吨，周环比降3.9 万吨，同比偏高8.53万吨；下游焦炭日均产量112.52万吨，周环比小幅 下降0.09万吨，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。综上所述，由于供应收缩，焦煤短期基本面好转，但中长期宽松格局并未扭转，市场氛围仍难言乐观，目前以减仓上行为主，预计近期焦煤主力合约将维持低位震荡运行，关注春节前政策端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）中指研究院：2024年百强房企销售总额为43547.3亿元 据中指研究院消息，2024年1-12月，TOP100房企销售总额为43547.3亿元，同比下降30.6%，降幅较上月缩窄2.3个百分点。12月单月，TOP100房企销售额同比下降3.41%，降幅有所收窄，环比增长28.86%。其中，典型企业如华发股份、中建壹品等12月当月销售增长强劲。销售总额超千亿房企11家，较去年同期减 少5家，百亿房企86家，较去年同期减少30家。TOP100房企权益销售额为 30668.2亿元，市场份额约为31.9%，较上年下降2.6个百分点，权益销售面积 为16418.1万平方米。 （2）蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍 1月2日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1000元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含 税，截至目前已连续流拍34场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应 日期为2025年4月2日。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,690 1,740 -2.87% 1,790 -5.59% 2,540 -33.46% 2,540 -33.46% 青岛港准一级出库 1,630 1,620 0.62% 1,690 -3.55% 2,340 -30.34% 2,340 -30.34% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 1,190 1,220 -2.46% 1,350 -11.85% 2,030 -41.38% 2,030 -41.38% 京唐港澳洲产 1,480 1,480 0.00% 1,630 -9.20% 2,650 -44.15% 2,650 -44.15% 京唐港山西产 1,530 1,530 0.00% 1,700 -10.00% 2,750 -44.36% 2,750 -44.36% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2700 3000 2500 2500 2300 2000 2100 1500 1900 1000 1700 500 15000 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,825.0 0.41 1,843.5 1,795.0 17,372 -7,352 28,338 -174 焦煤 1,174.0 1.47 1,187.5 1,154.0 174,740 -29,581 259,254 -5,239 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图5港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图7焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 201920202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 201920202021202220232024 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图8矿口焦煤：周：万吨图9全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 500 2021202220232024 2600 201920202021202220232024 400 300 200 100 2300 2000 1700 1400 1100 800 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10港口焦煤库存呢：周：万吨图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图12国内钢厂生产情况图13沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14洗煤厂生产情况图15焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：1月2日，焦炭主力合约报收于1825元/吨，日内录得0.41%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为28338手，较前一交易日仓差为-174手，当日成交量17372手。焦炭期货连续3个交易日收阳，且K线向上穿过10日均线，价格阶段性触底，并迎来小幅反弹，但中长期下行趋势并未扭转。现货方面，焦炭市场氛围依然疲弱，25日全国多地钢厂开启焦炭第五轮降价，于27日起开始执行，落地后港口准一级湿熄焦平仓价降至1690元/吨，且原料煤价格同样跟跌，焦化 厂近期仍能维持盈亏平衡或微利状态。从供需来看，根据钢联统计，截至12月 27日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量112.52万吨，周环比小幅下降0.09万 吨，焦炭供应基本持稳；下游247家钢厂铁水日均产量227.87万吨，周环比降 1.54万吨。另外，本周钢厂盈利率小幅提升，维持在50%左右，即接近一半钢厂处于盈利状态，在利润尚可的情况下，焦炭需求近期仍将表现出良好韧性。库存方面，自11月下旬以来，钢厂焦炭库存持续回升，目前可用天数达到12.98天，不论是绝对库存还是可用天数均较去年明显改善。若以去年冬储作为参考，钢厂去年春节前最终将焦炭库存补充至13.5~14.5天左右，可见今年冬储压力已较为有限，难对焦炭价格形成有效支撑。相对值得期待的向上驱动主要有两点，其一是等待春节前宏观情绪能否迎来回暖，其二是节后复产对原料需求预期的改善。总的来说，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，且在政策空窗期内，上游焦煤又不断带来拖累，使得J2505合约维持低位震荡运行。 焦煤：1月2日，焦煤主力合约报收1174.0点，日内上涨1.47%。截至收盘，主力合约持仓量为259254手，较前一交易日仓差为-5239手，当日成交量174740 手。去年底，主产区部分煤矿完成年度目标后，生产有所放缓，叠加288口岸因高库存压力以及市场氛围疲弱等原因，通关车数大幅下降，焦煤供应短期收缩。不过，进入新一年度后，国内煤炭产量预计将有所恢复，且外贸煤进口量整体仍将维持高位，焦煤中长期供应宽松格局并未扭转，市场氛围虽然阶段性改善，但预计本轮焦煤反弹高度有限。主要的不确定性在于政策端支持力度，若年前货币和财政释放积极信号，不排除市场重回宏观预期交易。