格林大华期市早班车-国债（20250102）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年1月2日星期四 研究员：刘洋从业资格：F3063825交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com 46.7%，前值分别为49.8%和47.7%，两价格指数均继续在收缩区间，并较上月进一步下降。出厂价格指数已经连续7个月收缩。我们预期12月PPI环比大概率负增长。出厂价格指数收缩更多，意味着制造业企业利润继续承压。12月份，非制造业商务活动指数为52.2%，比上月上升2.2个百分点，非制造业景气水平明显回升。其中建筑业商务活动指数为53.2%，前值49.7%；服务业商务活动指数为52.0%，前值50.1%。12月服务业景气度明显扩张。12月服务业新订单指数为48.2%，前值46.4%，服务业需求有所增加。 6、央行12月31日公告，12月以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了14000亿元买断式逆回购操作，分别为3个月（91天）7000亿元、6个月（182天）7000亿元；央行还公告在12月开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。两项工具共释放中长期流动性1.7万亿元。12月央行中期借贷便利（MLF）缩量续作，全月净回笼1.15万亿元。综合MLF、国债买卖、买断式逆回购操作来看，12月央行净投放中长期资金5500亿元。四季度以来，央行每月开展的国债买卖、买断式逆回购、MLF的总操作量均大于MLF到期量，保障了市场流动性状况充裕。 【市场逻辑】 12月中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。明确了明年要降息和流动保持充裕。中国11月消费数据不及预期。11月份，规模以上工业企业利润同比下降7.3%。基本面现状和货币政策持续宽松的预期，是推动近期国债期货多头持续强势的原因。国债期货在之前宽幅震荡两周之后，本周二再度大幅上涨。从收益率的角度，国债连续上涨之后已经将降息预期提前透支相当部分。国债期货短期或宽幅震荡。 【交易策略】 交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。