您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东证期货]:全球宏观热点报告:联储按兵不动,美元短期震荡 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

全球宏观热点报告:联储按兵不动,美元短期震荡

2017-02-02元涛东证期货劫***
全球宏观热点报告:联储按兵不动,美元短期震荡

重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 全球宏观 ★ FOMC2月利率会议决议,按兵不动: 2月FOMC利率会议决议,美联储维持目前利率水平不变,声明发布后,美元震荡,美债收益率微幅回落;美股震荡,黄金维持在1200美元/盎司附近。 联储对于美国经济整体的看法相较于12月份更加有信心。劳动力市场持续走强,经济活动继续温和扩张,就业稳健增长,失业率维持低位。 2月美联储利率会议决议联储按兵不动,表明了在上次利率会议决议后,联储渐进式加息的路线,在通胀没有出现明显变化的情况下,等待是较为谨慎的选择。我们看到本次会议没有提到对于特朗普政策的看法,表明联储并不认为在目前阶段,特朗普政策对于通胀产生了明显影响,但我们预计到一定阶段,可能对于特朗普政策的影响会提上议程。短期内,对于市场影响是中性的,在下一次利率会议召开前,市场预计再次进入“特朗普干扰”阶段。 ★投资建议: 我们认为美元短期震荡的格局不会改变,在100附近震荡。黄金价格则维持在1200美元/盎司附近震荡。 ★风险提示: 美国劳动力市场走弱,风险事件出现都会影响联储加息节奏。元涛 分析师(全球宏观及贵金属) 从业资格号:F0286099 Tel: 8621-63325888-3908 Email: tao.yuan@orientfutures.com 相关研报 耶伦预计年内加息,美元指数上行不改......2015/7/16 美联储7月利率会议,暗藏玄机,加息在即......2015/7/31 热点报告——全球宏观 联储按兵不动,美元短期震荡 走势评级: 美元:看涨 报告日期: 2017年2月2日 美元指数和美债的走势 1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2.0%2.2%2.4%2.6%2.8%909294969810010210415/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/01美元指数美国10年期国债收益率右 标普和黄金即期的走势 1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,8001,9002,0002,1002,2002,3002,40015/0715/0915/1116/0116/0316/0516/0716/0916/1117/01标准普尔500指数黄金价格美元/盎司右 2 期货研究报告 【行业研究】 全球宏观-热点报告 2017-02-02 1、FOMC2月利率会议决议,按兵不动 2月FOMC利率会议决议,美联储维持目前利率水平不变,声明发布后,美元震荡,美债收益率微幅回落;美股震荡,黄金维持在1200美元/盎司附近。 图表1:美元震荡,美债收益率微幅回落 1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2.0%2.2%2.4%2.6%2.8%909294969810010210415/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/01美元指数美国10年期国债收益率右 资料来源:Bloomberg 图表2:美股黄金维持震荡 1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,8001,9002,0002,1002,2002,3002,40015/0715/0915/1116/0116/0316/0516/0716/0916/1117/01标准普尔500指数黄金价格美元/盎司右 资料来源:Bloomberg 纵观2月美联储利率会议决议,联储对于美国经济整体的看法相较于12月份更加有信心。劳动力市场持续走强,经济活动继续温和扩张,就业稳健增长,失业率维持低位。我们看到声明最为明显的变化点就是对于劳动力市场的看法,联储没有提到失业率继续下降而是用了维持低位,这一措辞的变化暗示联储对于目前失业率的判断和均衡失业率无差。联储对于家庭支出用“温和”代替了“稳健”来描述增长情况;商业固定投资继续使用“疲弱”的表态。目前来看,特朗普刺激对于企业投资的带动还未开始,需要等待一段时间。通胀近几个季度回升,但还是低于联储长期2%的目标。联储对于通胀的这个表态非常值得关注,首先来看,使用“近几个”表述通胀回升的时间意味着对于通胀的持续性表示乐观,更重要的是,本次删去了“部分反映了早些时候的能源价格以及非能源进口价格的下降”的描述,表明联储现在终于不再认为通胀主要受到的外生性因素负面影响,通胀此后的表现要回归到内生性的因素。当然,此后也可以表态通胀受到外生性因素的正面影响。基于市场的通胀指标处于低位,基于调查的长期通胀指标近期变化不大。联储从市场的角度观察到通胀预期的变化不是很明显,继续观察。 具体的政策行动上,联储依旧认为通胀中期回升至2%的目标水平,密切关注通胀,以及全球经济和金融市场变化,和12月的描述基本一致。维持目前的利率水平不变,此后的加息步伐取决于通胀形势和劳动力市场。表明目前联储还是以渐进式的加息策略为主。 3 期货研究报告 全球宏观-热点报告2017-02-02 综合来看,2月美联储利率会议决议联储按兵不动,表明了在上次利率会议决议后,联储渐进式加息的路线,在通胀没有出现明显变化的情况下,等待是较为谨慎的选择。我们看到本次会议没有提到对于特朗普政策的看法,表明联储并不认为在目前阶段,特朗普政策对于通胀产生了明显影响,但我们预计到一定阶段,可能对于特朗普政策的影响会提上议程。短期内,对于市场影响是中性的,在下一次利率会议召开前,市场预计再次进入“特朗普干扰”阶段。 2、投资建议 在这种情况下,我们认为美元短期震荡的格局不会改变,在100附近震荡。黄金价格则维持在1200美元/盎司附近震荡。 3、风险提示 美国劳动力市场走弱,风险事件出现都会影响联储加息节奏。 4 期货研究报告 【行业研究】 全球宏观-热点报告2017-02-02 期货走势评级体系(以收盘价的变动幅度为判断标准) 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司(简称东证期货)是东方证券股份有限公司全资子公司,注册资本达10亿元,系国内四家期货交易所的结算会员。 东证期货专注于金融期货和商品期货的研究与服务,提供权威、及时的研发产品服务和投资策略;专注于信息技术的创新,创建安全、快捷的交易通道,开发多样化、个性化的交易系统;专注于构筑全面的风险管理和客户服务平台。 东证期货管理团队管理经验丰富,业绩出众,在业内享有盛誉。人才管理及激励机制完善,公司拥有硕士学历以上人员占比30%,具有海外证券和期货经历的高端人才占比10%。 2010年,东证期货发展迅猛,成绩斐然,成为业内进步最快、最受瞩目的期货公司之一。2011年初,东证期货荣获2010年度中国金融期货交易所年度会员金奖,同时获投资者教育奖、客户管理奖、技术管理奖和功能发挥奖等四项单项大奖;荣获上海期货交易所优胜会员第七名,铜、橡胶和燃料油三项企业服务奖;荣获大连商品交易所优秀会员第九名;东证衍生品研究院(原东证期货研究所)荣获大连商品交易所、和讯网第二届全国“十大期货研发团队”农产品团队全国第二名、化工团队全国第五名;荣获郑州商品交易所行业进步奖等。 东证期货全年无风险事故,充分体现了公司稳健经营,稳步发展的经营宗旨。 5 期货研究报告 【行业研究】 全球宏观-热点报告2017-02-02 分析师承诺 元涛 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且