晨会纪要

2024年12月31日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡分化，红利方向走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】香港11月出口同比升2.1% 【宏观经济】央行开展891亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】第四季度主要经济数据将于2025年1月17日公布 【财经要闻】杭州市审议通过《杭州市大力提振消费打造“赛会之城·购物天堂”三年行动计划（2025-2027年）》 【财经要闻】财政部：年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% 三、行业及公司动态 【行业动态】工信部：到2027年建设1万个5G工厂，打造不少于20个“5G+工业互联网”融合应用试点城市 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 【行业动态】央行发布《中国金融稳定报告（2024）》 【行业动态】Omdia：2024年浪潮信息进一步巩固在中国服务器市场的领先地位 【公司跟踪】新华医疗（600587.SH）：拟收购武汉中帜36.19%股权 四、湖南经济动态 【湘股动态】千金药业（600479.SH）：关于发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项的进展公告 【湖南省地方动态及政策】2025年湖南省消费品以旧换新企业征集进行中、 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡分化，红利方向走强 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.10%，收于5136.5点；代表蓝筹股的上证指数涨0.21%，收于3407.33点；代表硬科技的科创50指数涨0.20%，收于1020.63点；代表创新成长的创业板指数涨0.06%，收于2206.29点；代表创新型中小企业的北证50指数跌4.39%，收于1046.17点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.63%，收于2718.75点；代表大盘股的中证A100指数涨0.48%，收于3779.48点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.45%，收于3999.05点；代表中盘股的中证500指数跌0.00%，收于5898.88点；代表小盘股的中证1000指数跌0.42%，收于6145.93点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.15%，收于2419.23点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，银行、煤炭、非银金融涨幅居前，房地产、农林牧渔、美容护理跌幅居前。（4）分主题来看，中烟系指数、连板指数、东兴证券金股指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.71倍，处于历史后31.19%分位，市净率（LF）估值为1.37倍，处于历史后12.3%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为87.44倍，处于历史后98.02%分位，市净率（LF）估值为4.78倍，处于历史后47.6%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.2倍，处于历史后15.79%分位，市净率（LF）估值为4.17倍，处于历史后26.86%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.85倍，处于历史后39.7%分位，市净率（LF）估值为1.6倍，处于历史后11.78%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为50.03倍，处于历史后93.82%分位，市净率（LF）估值为3.65倍，处于历史后84.08%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1320家公司上涨，共有3952家公司下跌，其中涨停公司55家，跌停公司29家，全市场成交额12884.77亿元，较前一交易日减少1589.77亿元。 四、市场策略 市场全天震荡分化，红利方向走强。周一，三大指数小幅上涨，大盘和小盘指数延续分化格局，小微盘股再度调整；个股跌多涨少，全市场逾3900只个股下跌；全市场成交额有所缩量，回落至1.3万亿元以下。从板块来看，摩托车、煤炭、保险、银行、海运、券商等板块相对活跃，而农业、林木、房地产等板块以及以食品饮料、餐饮旅游为主的大消费方向出现调整。具体来看： （1）红利方向相对强势。近日发布的央企上市公司市值管理新规要求：增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例；叠加调降分红手续费的优惠措施即将于2025年1月1日实施，投资者对红利资产的信心有所提振。 （2）摩托车板块涨幅居前。12月27日，重庆宗申新智造科技有限公司接收隆鑫通用仪式在重庆举行，“重庆摩帮”整合迎来新的篇章。龙头企业的整合有望助推摩托车行业走强，也有助于增强中国摩托车在国际市场上的竞争力。（3）算力产业链表现活跃。DeepSeek-V3模型近日上线并同步开源，其性能比肩GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet等 世界顶尖模型。此外，上海近日印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，力争到2025年底全市智能算力规模突破100EFLOPS。近期以来我国算力领域迅速发展，叠加支持政策持续发力，市场普遍看好算力产业的发展前景。 总体来看，周一A股走势分化，以煤炭、大金融等为主的红利方向对市场起到主要支撑作用，半导体、人工智能等科技方向在经历了前期调整后再度活跃；另一方面，小微盘股有所调整，市场量能再次萎缩。考虑到节前市场情绪较为谨慎，在增量资金不足的情况下，短期内市场可能将延续震荡格局。展望2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数将震荡偏强，趋势性机会关注增量政策窗口期。在风格层面，以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向： （1）科技和自主可控方向。海外环境日趋复杂的背景下，我国科技自主可控或将进一步提速，关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （2）高股息红利方向。在无风险收益率低位背景下，银行、煤炭等高股息红利方向在中期仍有一定逢低配置价值，但可能面临短期风格切换的扰动。 （3）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列明年重点任务首位，关注食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 12月30日，上证基金指数收报6945.53点（0.21%），LOF基金价格指数收报4460.42点（-0.13%），ETF基金价格指数收报1229.45点（0.01%）。上证50ETF(0.69%)，沪深300ETF(0.47%)，中证500ETF(-0.03%)，标普500ETF(-1.19%)，日经225ETF基金（-0.2%），德国30ETF(0.07%)，法国CAC40ETF(0.88%)，黄金ETF(-0.37%)，白银基金（-0.56%），豆粕ETF(0.44%)，嘉实原油（0.99%）。12月30日，ETF总成交额约2082.3亿元。日内红利类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 12月30日，1年期国债到期收益率上行7.0bp至1.11%，10年期国债到期收益率上行2.0bp至1.71%，1年期与10年期国债期限利差收窄5bp至60bp。1年期国开债到期收益率下行2.0bp至1.21%，10年期国开债到期收益率持平在1.76%。DR001下行1.7bp至1.37%，DR007上行11.7bp至1.92%。国债期货10年期主力合约跌0.23%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。3年期AAA级信用利差下行4.48bp至36.94bp，3年期AA-AAA级等级利差上行2.00bp至31.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】香港11月出口同比升2.1% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国香港11月贸易帐逆差433.83亿港元，预期逆差315亿港元，前值逆差310亿港元。其中，出口同比升2.1%，预期升4.1%，前值升3.5%；进口同比升5.7%，预期升4.9%，前值升4.5%。 【宏观经济】央行开展891亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月30日以固定利率、数量招标方式开展了891亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1096亿元逆回购到期。 【财经要闻】第四季度主要经济数据将于2025年1月17日公布 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，2025年国家统计局主要统计信息发布日程表公布，中国2024年第四季度GDP、投资、消费等重磅数据将于2025年1月17日10时公布。 【财经要闻】杭州市审议通过《杭州市大力提振消费打造“赛会之城·购物天堂”三年行动计划（2025-2027年）》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，杭州市政府常务会议审议通过《杭州市大力提振消费打造“赛会之城·购物天堂”三年行动计划（2025-2027年）》。《行动计划》以打造现代商贸流通强市行动、大宗商品投资贸易服务创新中心行动、国际购物 天堂行动、世界美食名城行动、国际会展之都行动、新电商之都行动、七彩夜杭州行动、服务消费标杆城市行动等八大行动为具体抓手，推动促消费和惠民生更好结合，全力培育新型消费业态。 【财经要闻】财政部：年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% 叶 彬（S0530523080001） 据财政部消息，财政部办公厅发布《关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求的通知》提出，主管预算单位应当统筹确定本部门（含所属预算单位）年度新能源汽车政府采购比例，新能源汽车可以满足实际使用需要的，年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30%。其中，对于路线相对固定、使用场景单一、主要在城区行驶的机要通信等公务用车，原则上100%采购新能源汽车。采购车辆租赁服务的，应当优先租赁使用新能源汽车。 三、行业及公司动态 【行业动态】工信部：到2027年建设1万个5G工厂，打造不少于20个“5G+工业互联网”融合应用试点城市 何 晨（S0530513080001）汪 颜雯（研究助理） 财联社12月30日电，工信部印发《打造“5G+工业互联网”512工程升级版实施方案》的通知，到2027年，“5G+工业互联网”广泛融入实体经济重点行业领域，网络设施、技术产品、融合应用、产业生态、公共服务5方面能力全面提升，建设1万个5G工厂，打造不少于20个“5G+工业互联网”融合应用试点城市。 【行业动态】央行发布《中国金融稳定报告（2024）》 洪 欣佼（S0530524110002） 日前，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2024）》，对中国金融体系的稳健性状况进行全面评估。 报告专题回顾了2023年欧美银行业风险事件，强调银行资产端重点关注非信贷资产占比较高问题，负债端关注储蓄存款占比较低有关问题。风险处置工具要丰富，处置行动要迅速且强力。 报告公布了最新央行金融机构评级。从结果看，我国银行机构整体经营稳健，风险总体可控。大型银行评级结果较好，部分农村中小金融机构存在一定风险。绝大多数省份存量风险已压降，区域金融生态持续优化。 展望未来，报告指出，金融系统将更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策。实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。扩大存款保险基金及其他行业保障基金、金融稳定保障基金资金积累，强化存款保险专业化风险处置职能。 风险提示：中小金融机构风险化解不及预期。 【行业动态】Omdia