威士忌行业研究：威士忌市场前景广阔，国产品牌大有可为

中国内地威士忌市场尚处于起步阶段，国产威士忌投资加速

中国内地威士忌市场仍处于起步阶段，2022年进口额达37.62亿元，进口额年复合增长率高达26.23%，市场规模持续扩大。但人均饮用量远低于发达国家，未来增长潜力巨大。洋酒品牌市场集中度下降，国产酒企纷纷投资威士忌赛道，市场竞争加剧。威士忌主要消费者呈现年轻化特征，消费场景以自饮为主，消费者以35岁以下年轻人居多，月收入中高水平。海外威士忌厂商销售额增速放缓，保乐力加、帝亚吉欧、格兰父子、三得利占据主要份额。国产威士忌项目仍处于投建初期，大部分产量不满足标准，产量释放仍需时间。中国内地威士忌市场主要以苏格兰威士忌与日本威士忌为主导，本土威士忌品牌领导者尚未出现。麦芽威士忌占比增长明显，较容易被中国消费者接受。国内威士忌销售渠道以线下为主，私域团购占比较低，自饮场景为主。近年来各酒业资本争相布局威士忌，洋酒厂商销量平稳，中国大陆头部品牌尚未出现。国产威士忌投资活跃，百润集团、青岛啤酒、洋河股份、劲酒等知名酒企纷纷投资国产威士忌。中仕忌、叠川、钰之锦等品牌主打中国风与洋酒结合，纷纷推出具有中国特色的威士忌产品，但受限于国内威士忌桶陈时间需高于两年的标准，距离国产威士忌产量大规模释放还需等待时间。百润投资崃州蒸馏厂，烈酒业务将有望为公司开辟第二增长曲线。公司首个单一麦芽威士忌品牌以及首个单一调和威士忌品牌正式宣告上市，长期来看，烈酒业务将有望为公司开辟第二增长曲线。风险提示：新品推广不及预期风险、竞争加剧风险、食品安全风险。