油价观点
本轮油价周期的本质在于供给端，部分产油国由份额竞争策略转向挺价保收益策略，部分产油国面临增产瓶颈。当前格局为资本开支谨慎和资源劣质化导致产量达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行不对称博弈，OPEC+通过调控剩余产能对油价产生更大影响。美国页岩油长期增产能力有限，且未来几年将持续补充战略原油储备，市场上商业原油库存放量有限。俄罗斯原油产能或将下降，伊朗增产能力有限，委内瑞拉短期无剩余产能。OPEC+减产控价能力较强，长期来看沙特阿美不再扩大产能。即使考虑经济增速放缓和新旧能源转型，2024-2026年全球原油需求仍有望保持增长，供给能力难以满足需求增量。中长期来看，油价或将持续维持中高位。
原油价格
截至2024年12月27日，布伦特原油期货结算价为73.79美元/桶，WTI原油期货结算价为70.60美元/桶。布伦特-WTI期货价差为3.19美元/桶，布伦特现货-期货价差为0.46美元/桶。
海上钻井服务
截至2024年12月16日，全球海上自升式钻井平台数量为385座，浮式钻井平台数量为141座，均较上周有所减少。
美国原油供给
截至2024年12月20日，美国原油产量为1359万桶/天，较上周减少2万桶/天。美国活跃钻机数量为483台，与上周持平。美国压裂车队数量为201部，较上周减少9部。
美国原油需求
截至2024年12月20日，美国炼厂原油加工量为1681.6万桶/天，开工率为92.50%，较上周上升0.7pct。
美国原油库存
截至2024年12月20日，美国原油总库存为8.1亿桶，较上周减少397.7万桶；商业原油库存为4.17亿桶，较上周减少423.7万桶；库欣地区原油库存为2268.2万桶，较上周减少32.0万桶。
美国成品油库存
截至2024年12月20日，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22366.7、1683.3、11646.1、4070.7万桶，较上周分别有所增减。
原油进出口
截至2024年12月20日，美国原油进口量为647.1万桶/天，出口量为372.2万桶/天，净进口量为274.9万桶/天。
成品油价格
截至2024年12月27日，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为93.55、81.89、88.10美元/桶；欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为90.59、93.73、94.31美元/桶；新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为89.57、80.72、87.23美元/桶。
成品油供给
截至2024年12月20日，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为992.3、527.2、185.7万桶/天，较上周有所增加。
成品油需求
截至2024年12月20日，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为900.8、425.3、181.7万桶/天，较上周有所增减。
成品油进出口
截至2024年12月20日，美国车用汽油净出口量为86.1万桶/天，柴油净出口量为126.0万桶/天，航煤净出口量为13.0万桶/天。
原油期货成交及持仓
截至2024年12月27日，布伦特原油期货成交量为83.64万手，WTI原油期货多头总持仓量为182.79万张，非商业净多头持仓为23.0万张。
风险因素
地缘政治、宏观经济、OPEC+联盟、伊朗原油、美国页岩油政策、新能源替代、全球净零排放政策。
