宏观点评：科技股全面反弹

宏观点评20241226 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 科技股全面反弹2024年12月27日 事件 A股缩量收涨，万得微盘股指数反弹上涨1.6%，红利指数下跌0.5%，大小盘持续分化。沪指上涨0.14%至3398.08点，较23年末上涨14.22%；创业板指上涨0.39%至2209.85点，较23年末上涨16.84%；风格指数 方面，代表大盘股的沪深300上涨0.05%至3987.48点，较23年末上涨 16.22%；中证500上涨0.80%至5887.06点，较23年末上涨8.43%。行业层面，通信上涨3.58%，综合上涨2.78%，电子上涨2.40%，煤炭下跌1.26%，建筑材料下跌1.25%，公用事业下跌1.10%。市场成交额为12863.54亿元，较前一交易日缩量82.94亿元，北向资金总成交2527.71 亿元；南向资金净买入121.70亿元。 板块方面，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》将低空经济、算力设备及辅助设备基础设施等新兴产业基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围，界面新闻称小米将对AI大模型大力投入，低空经济、算力产业链、AI硬件概念股领涨。乘联会发布数据显示，12月1—22日，乘用车市场零售同比增长25%，乘用车厂商批发同比增长30%，今年以来累计零售同比增长6%，累计批发同比增长7%，汽车产业链表现活跃。抖音开通赠送商品礼物功能，并支持本地生活团购和电商部分商品，微信小店、零售股板块上涨。马斯克也在社交平台X上转发宇树科技发布的B2-W机器狗新视频，机器人概念上涨。 观点 在中央经济工作会议后，短期内指数向上动能不足，场内止盈避险的资金偏多，导致市场整体偏弱。今日市场成交额下行至9月27日以来的低位，缩量过程中，市场资金在大盘高股息和小微盘股之间轮动，今日小微盘在十二月中旬以来的下行趋势中小幅反弹，高股息板块小幅收跌，高股息和小微盘的“跷跷板”效应再现。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。 风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期 证券分析师芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师潘京 执业证书：S0600524120011 panj@dwzq.com.cn 证券分析师李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《消费在经济中的占比预计提高3.4个点——“�经普”中的结构变化系列（一）》 2024-12-27 《大小指数分化》 2024-12-26 1/7 东吴证券研究所 内容目录 1.每日复盘4 1.1.重点宏观经济数据及政策4 1.2.权益市场：科技股全面反弹4 2.风险提示6 2/7 东吴证券研究所 图表目录 图1：重点指数涨跌幅6 图2：全部A股成交额6 图3：一级行业日度涨跌排序6 3/7 东吴证券研究所 1.每日复盘 1.1.重点宏观经济数据及政策 【流动性】为保持银行体系流动性充裕，12月26日央行以固定利率、数量招标方式开展了1063亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日806亿元逆回购到期。 【汇率】周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.2989，较上一交易日持平。人民币对美元中间价报7.1897，调贬29个基点。 【经济数据】国家统计局对2023年GDP进行了修订，修订后的2023年国内生产总值为129.4万亿元，比初步核算数增加3.4万亿元，增幅为2.7%。 【经济预测】世界银行最新报告显示，预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点。 【农业】国家粮食和物资储备局发布的最新数据显示，预计今年粮食收购量将达到 8400亿斤左右，连续两年稳定在8000亿斤以上。今年全国粮食总产量14130亿斤，在 连续9年保持1.3万亿斤以上的基础上，首次突破1.4万亿斤，迈上新台阶。 【集成电路】国家知识产权局发布关于就《集成电路布图设计保护条例修改草案（征求意见稿）》公开征求意见的通知。 1.2.权益市场：科技股全面反弹 A股缩量收涨，万得微盘股指数反弹上涨1.6%，红利指数下跌0.5%，大小盘持续分化。沪指上涨0.14%至3398.08点，较23年末上涨14.22%；创业板指上涨0.39%至2209.85点，较23年末上涨16.84%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300上涨0.05% 至3987.48点，较23年末上涨16.22%；中证500上涨0.80%至5887.06点，较23年末上涨8.43%。行业层面，通信上涨3.58%，综合上涨2.78%，电子上涨2.40%，煤炭下跌1.26%，建筑材料下跌1.25%，公用事业下跌1.10%。市场成交额为12863.54亿元，较前一交易日缩量82.94亿元，北向资金总成交2527.71亿元；南向资金净买入121.70亿元。 在中央经济工作会议后，短期内指数向上动能不足，场内止盈避险的资金偏多，导致市场整体偏弱。今日市场成交额下行至9月27日以来的低位，缩量过程中，市场资金在大盘高股息和小微盘股之间轮动，今日小微盘在十二月中旬以来的下行趋势中小幅反弹，高股息板块小幅收跌，高股息和小微盘的“跷跷板”效应再现。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。 板块方面，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》 4/7 东吴证券研究所 将低空经济、算力设备及辅助设备基础设施等新兴产业基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围，界面新闻称小米将对AI大模型大力投入，低空经济、算力产业链、AI硬件概念股领涨。乘联会发布数据显示，12月1—22日，乘用车市场零售同比增长25%，乘用车厂商批发同比增长30%今年以来累计零售同比增长6%，累计批发同比增长7%，汽车产业链表现活跃。抖音开通赠送商品礼物功能，并支持本地生活团购和电商部分商品，微信小店、零售股板块上涨。马斯克也在社交平台X上转发宇树科技发布的B2-W机器狗新视频，机器人概念上涨。 5/7 图1：重点指数涨跌幅图2：全部A股成交额 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 上证指数深证成指创业板指沪深300中证500日涨跌幅周涨跌幅年涨跌幅 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2024-01-09 2024-02-09 2024-03-09 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-09 2024-07-09 2024-08-09 2024-09-09 2024-10-09 2024-11-09 2024-12-09 成交额（亿元） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：一级行业日度涨跌排序 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 通信综合电子 商贸零售计算机国防军工机械设备 汽车轻工制造社会服务家用电器有色金属 环保基础化工 传媒纺织服饰美容护理 钢铁房地产食品饮料农林牧渔非银金融电力设备 银行医药生物建筑装饰交通运输石油石化公用事业建筑材料 煤炭 -2.0% 日涨跌幅 数据来源：wind，东吴证券研究所 2.风险提示 市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期 6/7 东吴证券研究所 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身