白糖日报
白糖日报 2024年12月25日 研究员：黄莹期货从业证号： F03111919 投资咨询证号： Z0018607 联系方式： :huangying_qh1@chinastock.com.cn 白糖日报 第一部分数据分析 期货 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 SR2501 5,992 -9 -0.15% 10,008 -19.29% 27,647 -11.68% SR2503 5,973 -11 -0.18% 43,827 -28.20% 101,243 1.79% SR2505 5,944 3 0.05% 180,002 -31.63% 369,249 -0.34% 现货与基差 地区 柳州 昆明 湛江 南宁 鲅鱼圈 日照 西安 今日报价 6090 6025 6055 6030 6265 6305 6630 涨跌 10 0 0 10 0 0 0 基差 146 81 111 86 321 361 686 价差 SR01-SR05 价差 涨跌 SR03-SR01 价差 涨跌 SR03-SR05 价差 涨跌 48 -12 -19 -2 29 -14 进口利润 国别 ICE主力 升贴水 运费 配额内价格 配额外价格 与柳州价差 与日照价差 与盘面价差 巴西进口 19.52 0.15 33 5084 6515 -850 -675.00 -1208 泰国进口 19.52 1.2 18 5184 6646 -1416 -1241.00 -1774 第二部分行情研判 国际方面，供应前景改善以及巴西雷亚尔汇率下跌，生产商大量抛售，美糖下跌。巴西中南部24/25榨季糖产有望达到4000万吨，北半球压榨进度较为平稳，预计短期贸易流紧张预期有所缓解，原糖维持偏弱运行。 国内方面，随着糖浆管控政策交易热度逐渐减弱，市场关注焦点重回广西压榨进度和实际糖产。当前供给逐步上量，现货报价开始下调。11月进口糖和糖浆超市场预期，国产糖供应预期宽松对糖价有所压力，预计短期郑糖维持震荡走势，中期糖价或受供应拖累。近期仍需关注市场情绪变化及主产区新糖产销情况。 【逻辑分析】 雷亚尔贬值、巴西累计糖产同比增加，北半球压榨进度加快，原糖承压、预计偏弱运行。国内方面，近期糖浆进口政策对市场情绪影响减弱，市场关注焦点重回广西压榨进度和实际糖产。国产糖供应预期宽松对糖价有所压力，预计短期郑糖维持震荡走势，中期糖价或受供应拖累。近期仍需关注市场情绪变化及主产区新糖产销情况。 【交易策略】 1.单边：短期维持震荡走势，建议观望。 2.套利：关注5-9反套机会。 3.期权：较虚值比例价差期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分期权部分（策略回顾） 期权策略构建：卖出宽跨式期权策略 我们选择卖SR2409-C-6700&SR2409-P-5600，8月持有到期，盈利。 入场日期 期权合约 入场点位 出场 浮（平）盈亏 2024/5/21 卖SR2409-C-6700 &SR2409-P-5600 52 持有到期 52 第四部分相关附图 图1：广西月度库存单位：万吨图2：云南月度库存单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND 图3：广西月度库存单位：万吨图4：云南月度库存单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图5：柳州白糖现货价格 单位：元/吨 图6：柳州-昆明糖现货价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图7：白糖9月基差 单位：元/吨 图8：郑糖9-1价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
