交运行业周报

行业研究 市场研究部 2024 年 12 月 23日 交运行业周报（2024/12/16-12/22） 看好 行情综述 市场表现截至 2024/12/23 本周沪深300指数回落0.14%，申万交运行业指数回落2.31%，落后沪深300指数2.17个百分点，在31个申万一级行业中排名第17。二级细分行业中，本周航运港口板块（-1.38%）、铁路公路板块（-2.58%）、航空机场板块（-4.29%）出现回落；物流板块与上周持平；本周三级行业中，仅高速公路（+0.98%）板块实现上涨；跌幅最大的三个板块为公路货运（-7.41%）、公交（-6.72%）和仓储物流（-5.63%）。个股：本周交运板块132家上市公司中，有25家实现上涨，涨幅前三为重庆路桥(+23.38%)、五洲交通(+19.25%)和粤高速(+7.82%)；跌幅前三为华光源海（-15.92%)、龙州股份(-13.89%)和恒基达鑫(-13.64%)。估值方面：截至2024年12月22日，申万交运板块PE（TTM）17.06倍，位于近5年的68.79%分位点。 投资建议 据国际航空运输协会预测，2025年全球航空业总收入预计将达到1.007万亿美元，首次突破一万亿美元大关，同比增长4.4%，客运量预计将达到52亿人次，同比增长6.7%。供给端，航油下行，成本可控，未来新增机低速增长，客座率有望提升；需求端，国际出行需求有望持续恢复，带动头部航司盈利能力提升。中国民航局数据显示，2024年我国民航完成旅客运输7.3亿人次，同比增长17.7%，同比2019年增长10.5%，恢复并超过疫情前水平，旅客运输量创新高。国内航线完成旅客运输量6.5亿人次，同比增长12.2%、同比2019年增长14%；国际/地区航线完成旅客量运输量0.74亿人次，同比增长107.6%、同比2019年下降13%（恢复率87%）。我们认为，航空机场板块有望迎来业绩改善，主要驱动因素主要包括：1、免签政策加码；2、国际航线持续恢复；3、春运旺季来临，预售已开启；4、各航司飞机利用率持续提升；5、航油成 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 本压力下行。建议关注航空机场板块投资机会。 风险提示 1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾5 二、行业重点新闻7 （一）全面放宽优化过境免签政策7 （二）航司旅客运输量创纪录7 （三）11月民航运输市场总体平稳客货运同比两位数增长7 （四）中美增班8 （五）上海港年集装箱吞吐量再创世界纪录8 （六）京东物流发布2025年全球一体化供应链战略8 三、行业数据8 （一）航空机场8 （二）航运港口11 （三）物流15 （四）铁路公路16 四、投资建议18 五、风险提示18 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2024/12/16-12/22）5 图表2：本周大盘指数涨跌幅（2024/12/16-12/22）5 图表3：年初至今大盘指数涨跌幅（2024/1/1-12/22）5 图表4：二级细分行业涨跌幅（2024/12/16-12/22）6 图表5：三级细分行业涨跌幅（2024/12/16-12/22）6 图表6：交运行业个股涨幅前十（2024/12/16-12/22）6 图表7：交运行业个股跌幅前十（2024/12/16-12/22）6 图表8：交运行业央企涨幅前五（2024/12/16-12/22）7 图表9：交运行业市盈率（年初至今）7 图表10：民航客运量9 图表11：民航旅客周转量9 图表12：民航货邮运输量9 图表13：民航货邮周转量9 图表14：中国:出厂价(含税):航空煤油10 图表15：即期汇率:美元兑人民币10 图表16：分机场旅客吞吐量11 图表17：上海出口集装箱运价综合指数SCFI12 图表18：中国出口集装箱运价综合指数CCFI12 图表19：内贸集装箱运价指数PDCI12 图表20：分航线中国出口集装箱运价指数12 图表21：波罗的海干散货指数BDI13 图表22：中国沿海散货运价综合指数CCBFI13 图表23：中国进口干散货运价综合指数CDFI13 图表24：BCIBPIBSIBHSI运价指数13 图表25：原油运输指数BDTI14 图表26：成品油运输指数BCTI14 图表27：原油现货价:英国布伦特DTD14 图表28：原油现货价:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)14 图表29：中国港口货物吞吐量15 图表30：中国港口集装箱吞吐量15 图表31：中国邮政快递揽收量15 图表32：航空货运与物流指数15 图表33：公路货运指数16 图表34：中国公路物流运价指数16 图表35：中国:铁路客运量:当月值16 图表36：中国:铁路旅客周转量:当月值16 图表37：中国:铁路货运量:当月值17 图表38：中国:铁路货物周转量:当月值17 图表39：中国:公路客运量:当月值17 图表40：中国:公路旅客周转量:当月值17 图表41：中国:公路货运量:当月值18 图表42：中国:公路货物周转量:当月值18 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 方曼乔，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn