2025年全球宏观经济展望总结
核心观点
- 全球资金链转向东方：2025年全球资金链将逐步转向东方，中国资产将受益并具有配置吸引力。
- 美国经济政策调整：特朗普当选及共和党全面执政将导致美国政策转向“美国优先”，包括加关税、削减财政支出等，引发全球市场不确定性。
- 美国财政与货币政策：美国债务水平高企，财政支出削减可能影响经济增长和美股市场；美联储降息后美元走强，债市呈现熊市状态。
- 中国宏观经济政策：中国实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策，促进稳中求进到促稳的政策转变，对经济发展有积极影响。
关键数据与研究结论
- 美国债务与财政：美国债务达36万亿美元，特朗普希望废除债务上限可能导致政府停摆风险；财政支出削减重点可能放在自由裁量支出上。
- 美国经济指标：美国零售数据强劲，消费者物价指数年增部分持续上升，月增率收窄，未来通胀快速攀升可能性不大。
- 市场趋势分析：市场从9月24日至12月经历快速上涨后转入横向调整，流动性增强是初期上涨主因，基本面和经济面配合成为重要因素。
- 投资方向：聚焦心智生产力、大宗商品、市值管理及企业回购；新生产力发展，特别是半导体行业，对未来应用有重要影响。
- 市值管理：证监会发布市值管理监管指引，要求上市公司提升估值，对破净公司产生积极影响，有望提升市场关注度。
政策工具与市场反应
- 逆周期调节：中国实施逆周期超常规调节，通过棚改货币化等经验结合当下经济形势调整货币工具和流动性释放策略。
- 回购策略：上市公司回购行为增加，提升每股盈利和股息率，改善公司股价，成为推动经济增长和市场发展的力量。
- 财政政策：通过分阶段财政手段如专项债等，达到长期经济刺激和流动性改善目标；弱美元政策影响国际大宗商品价格和贵金属市场。
