“打新定期跟踪”系列之一百九十九：新股首日涨幅略有回落，“低价股”效应显著

金融工程 周报 新股首日涨幅略有回落，“低价股”效应显著 ——“打新定期跟踪”系列之一百九十九 报告日期：2024-12-23 主要观点 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com 分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001邮箱：luoyushan@hazq.com 相关报告 1.《近期新股上市首日涨幅回落至 300%左右——“打新定期跟踪”系列之一百九十二》 2.《新股涨幅高企，打新账户数尚在年内低位——“打新定期跟踪”系列之一百九十三》 3.《新股上市PE走低，市场回暖增强打新赚钱效应——“打新定期跟踪”系列之一百九十四》 4.《金天钛业上市首日均价涨幅超 300%——“打新定期跟踪”系列之一百九十�》 5.《2亿规模A类户11月打新收益约 98万元——“打新定期跟踪”系列之一百九十六》 6.《中证协《网下投资者分类评价和管理指引》2025年起施行——“打新定期跟踪”系列之一百九十七》 7.《新股首日涨幅维持，打新收益率稳步抬升——“打新定期跟踪”系列之一百九十八》 跟踪近期打新收益率 跟踪近期科创板+创业板+主板的网下打新市场表现，假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，且上市首日以市场均价卖出，忽 略锁定期的卖出限制，自2024起截至2024/12/20，A类2亿规模账 户打新收益率3.63%，C类2亿规模账户打新收益率2.83%；A类 10亿规模账户打新收益率0.95%，C类10亿规模账户打新收益率 0.77%。 滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上 市首日平均涨幅为161.00%，创业板个股上市首日平均涨幅为369.07%。上周新股首日涨幅略有回落，近期仍然维持新股单价越低、首日涨幅越高，新股单价越高、首日涨幅越低的趋势，即“低价股”效应显著。 滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股A类有效报价账户数量在3185左右，C类有效报价账户数量在2245左右。创业板新股A类有效报价账户数量在3062左右，C类有效报价账户数量在2069左右。主板个股A类有效报价账户数量在3382左右，C类有效报价账户数量在2740左右。 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1跟踪近期打新收益率4 2近期新股打新结果6 3近期新股日历7 4近期打新市场表现8 4.1近两个月内新上市股票8 4.2近两个月打新收益测算9 5理论打新收益测算9 5.1不同规模账户逐股票打新9 5.2不同规模A类户逐月打新收益10 5.3不同规模C类户逐月打新收益12 风险提示：15 图表目录 图表12024至今打新收益率（A类账户）4 图表22024至今打新收益率曲线（A类账户）4 图表32024至今打新收益率（C类账户）4 图表42024至今打新收益率曲线（C类账户）4 图表52022年至今逐月上市规模（亿元）5 图表6科创板个股近期涨幅5 图表7创业板个股近期涨幅5 图表8科创板个股报价账户数量5 图表9创业板个股报价账户数量5 图表10主板有效报价账户数量6 图表11近期新股发行数量7 图表12打新流程图7 图表13待上市股票状态汇总7 图表14待上市股票状态明细7 图表15过去一周IPO日历8 图表16本周IPO日历（持续更新）8 图表17近期新上市股票首次开板涨跌幅与募资金额（亿元）8 图表18近期新上市股票满中收益（万元）9 图表19近期各股票A类实际打新表现9 图表20近期不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）10 图表21A类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（所有板块）10 图表22A类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（科创板）11 图表23A类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（创业板）11 图表24A类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（主板）12 图表25C类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（所有板块）13 图表26C类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（科创板）13 图表27C类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（创业板）14 图表28C类户逐月网下打新收益（单位：万元）和打新收益率（主板）14 1跟踪近期打新收益率 我们跟踪近期科创板+创业板+主板的网下打新市场表现，假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，且上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期的卖出限制，自2024起截至2024/12/20，A类2亿规模账户打新收益率3.63%，C类2亿规模账户打新收益率2.83%；A类10亿规模账户打新收益率0.95%，C类10亿规模账户打新收益率0.77%，如图表1、图表3所示，2024年以来的累计打新收益率曲线如图表2、图表4所示。 图表12024至今打新收益率（A类账户）图表22024至今打新收益率曲线（A类账户） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表32024至今打新收益率（C类账户）图表42024至今打新收益率曲线（C类账户） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2022年以来逐月上市的新股规模如图表5所示。12月至今共上市6只新股， 募资40.61亿元。 图表52022年至今逐月上市规模（亿元） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日平均涨幅为161.00%，创业板个股上市首日平均涨幅为369.07%。 图表6科创板个股近期涨幅图表7创业板个股近期涨幅 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表8科创板个股报价账户数量图表9创业板个股报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股A类有效报价账户数量在3185左右，C类有效报价账户数量在2245左右。创业板新股A类有效报价账户数量在3062左右，C类有效报价账户数量在2069左右。主板个股A类有效报价账户数量在3382左右，C类有效报价账户数量在2740左右。 图表10主板有效报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2近期新股打新结果 中力股份(603194.SH)在主板上市，采取战略配售,网下询价,网上定价方式。发行价格20.32元，发行市盈率10.11，行业市盈率32.81，新股发行数量6100万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资144896.17万元，实际募资合计123952万 元。新股发行数量中，战略配售954.49万股，网上发行数量3522.25万股，网下发行数量1623.26万股。网上中签率0.04%，网上发行超额认购倍数2741.75，网下初步询价对应的超额认购倍数2474.84，网下申购获配比例0.02%，网下发行有效申购认购倍数5857.7。 图表11近期新股发行数量 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 3近期新股日历 A股新股上市流程大致如下图所示。 图表12打新流程图 资料来源：华安证券研究所整理 截至上周（2024年12月20日），排除网上发行的股票，有2只待询价，3只已结束申购待上市，预计募集资金共80.46亿元。 状态 数量 预计募集资金（亿元） 待询价 2 21.40 已完成询价待公布发行价 0 0.00 已公布发行价待申购 0 0.00 已结束申购待上市 3 59.07 合计 5 80.46 图表13待上市股票状态汇总 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 待上市股票情况 代码 名称 状态 301458.SZ 钧崴电子 待询价 688758.SH 赛分科技 待询价 603072.SH 天和磁材 已结束申购待上市 001391.SZ 国货航 已结束申购待上市 603194.SH 中力股份 已结束申购待上市 图表14待上市股票状态明细 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 过去一周（2024年12月16日-2024年12月20日）有3只上市新股，为林泰新材、C蓝宇、C博科。 代码 简称 板块 2024-12-16 2024-12-17 2024-12-18 2024-12-19 2024-12-20 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 920106.BJ 林泰新材 北证 上市 301585.SZ C蓝宇 创业板 上市 301598.SZ C博科 创业板 上市 603194.SH 中力股份 主板 中签率 中签结果,申购缴款 920082.BJ 方正阀门 北证 网上申购,申购缴款 中签结果 001391.SZ 国货航 主板 询价 申购 中签率 603072.SH 天和磁材 主板 询价 申购 301581.SZ 黄山谷捷 创业板 招股 301458.SZ 钧崴电子 创业板 招股 688758.SH 赛分科技 科创板 招股 图表15过去一周IPO日历 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 本周IPO打新情况如图表16所示，询价新股有钧崴电子、赛分科技。 代码 简称 板块 2024-12-23 2024-12-24 2024-12-25 2024-12-26 2024-12-27 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 001391.SZ 国货航 主板 中签结果,申购缴款 603072.SH 天和磁材 主板 中签率 中签结果,申购缴款 301581.SZ 黄山谷捷 创业板 申购 中签率 中签结果,申购缴款 920116.BJ 星图测控 北证 招股 网上申购,申购缴款 中签结果 301458.SZ 钧崴电子 创业板 询价 688758.SH 赛分科技 科创板 询价 图表16本周IPO日历（持续更新） 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 4近期打新市场表现 4.1近两个月内新上市股票 近两个月以来（2024年10月21日-2024年12月20日），大部分新上市股票的首次开板涨跌幅位于0%-300%水平区间内，首次涨跌幅最高的三家为红四方、 六九一二、先锋精科，分别达到948.69%、568.42%、565.19%。上周新股首日涨幅略有回落，近期仍然维持新股单价越低、首日涨幅越高的，新股单价越高、首日涨幅越低的趋势，即“低价股”效应显著。 大部分新股募资金额位于0-10亿元水平区间内，其中募资金额最高的三家为壹连科技、联芸科技、佳驰科技，分别为11.92、11.25、10.83亿元。 图表17近期新上市股票首次开板涨跌幅与募资金额（亿元） 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 4.2近两个月打新收益测算 用A类平均中签率估算，我们测算当A类机构对近两个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为： �类满中数量=可申购上限额度×网下�类平均中签率满中收益=(首次开板价−首发价格)×满中数量 从图表18可以看出，股票的满中收益大多位于0至70万元水平区间内，其中最高的为联芸科技、拉普拉斯、先锋精科，分别达到65.66、55.07、47.43万元。 图表18近期新上市股票满中收益（万元） 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 代码 名称 上市日期 满中收益（万元） 市值门槛（亿元） 发行方式 发行价格 中价区间 301592.S